快手IPO萬人空巷 緊盯一個指標提防高追中伏

Steven Cheung
·3 分鐘文章

週二快手科技(SEHK:1024)正式招股,已經變成頂頭大熱,投資者透過公開招股渠道抽中的機會著實渺茫。投資者唯有高追快手才有機會得手。投資者高追卻很容易變成付出太高溢價的傻瓜。不過,看好快手又有意高追的投資者可以透過緊盯首日上市市賬率變化,確保高追不會變成冤大頭。現在抽新股階段亦可以用來評估抽孖展風險。

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快手成為全城最熱的新股,惟近日有分析指快手的種種缺點。例直播打賞的收入增長放緩,電商直播貨幣化比率甚低。

此外,分析指第三季快手斥資61.2億元人民幣作為銷售及營銷開支,惟期內平均日活躍用戶由今年上半年的2.577億戶上升至9月2.624億戶。

將會上演搶貨潮

當然快手有其缺點,惟快手科技涉足直播電商這個獨特性,加上獲得10位基石投資者認購,導致快手貨源歸邊。Captial Group、淡馬錫控股及新加坡政府投資公司、景順、富達、貝萊德、加拿大退休基金計劃投資局、阿布達比投資局、摩根士丹利投資及博裕資本這些基石投資者,已經佔認購24.5億美元。

扣除這基石投資者認購,快手僅得價值210億港元新股可供投資者在香港公開發售及國際發售部分認購。現時快手累計孖展額已經超過3,000億港元,散戶與機構投資者都唔夠貨,相信快手上市後會上演搶貨潮。

市銷率判斷是否炒過籠

然而,當人搶你又搶,容易變成高追中伏。故投資者要緊盯市銷率這個指標,萬一快手市銷率高於市場同業水平,投資者就要停止搶貨行動。快手以105元港元至115元港元上市,市值最高為4,783億港元,以2019年收入計算的市銷率為11.1倍。

用同一個標準比較,主要互聯網股及電商股包括拼多多(NASDAQ:PDD)、美團—W(SEHK:3690)、騰訊控股(SEHK:700)、阿里巴巴—SW(SEHK:9988及NYSE:BABA)、百度(NASDAQ:BIDU)、京東集團—SW(SEHK:9618及NASDAQ:JD)的市銷率分別為53.2倍、21.9倍、17.7倍、11倍、5.8倍、1.9倍,平均市銷率為18.6倍。

如果快手科技估值和主要互聯網股及電商股睇齊,首日掛牌股價在192元港元以下仍有吸納的價值。否則就不宜高追。

總括而言,快手質素當然較字節跳動遜色,但快手作為直播電商概念下唯一選擇,投資者可用現金認購,上市後購入都有短炒價值,仍須提防高追中伏。不過,市銷率這個指標可以協助投資者進可攻退可守。

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