決策日指南：疫情威脅持續 聯儲會將強調耐心

【彭博】-- 鑒於新冠病毒德爾塔(delta)變體對美國經濟的風險越來越大，聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾及其同僚可能會強調耐心，不急於縮減央行的大規模政策支持。

聯邦公開市場委員會(FOMC)將於周三結束為期兩天的政策會議，幾乎肯定將把利率維持在零附近，並重申將繼續以目前每月1,200億美元的速度購買債券。委員會將於當地時間下午2時在華盛頓發布政策聲明，鮑威爾將在30分鐘後舉行新聞發布會。本次會議沒有安排公佈數據預測。

「要有耐心的理由要大大增強，而鮑威爾是個耐心的人，」梅隆首席經濟學家Vincent Reinhart說。「他們當然擔心疫情。他們對公佈的經濟數據感到滿意，但還有很長的路要走。」

最近的市場走勢也增強了推遲退出刺激措施的理由。 自聯儲會6月中旬召開會議以來，10年期美國國債殖利率下降，市場對通膨預期的衡量指標也走低；德爾塔變體對世界經濟成長可以感知到的風險令投資者感到煩惱。

FOMC已承諾繼續購買800億美元的美國國債和400億美元的抵押貸款證券，直到經濟從通膨和就業方面顯示出「顯著的進一步進展」。鮑威爾本月在國會證詞中表示，這個門檻「仍然遙不可及」。

減碼討論

圍繞減持債券機制的辯論將是會議的重點。這可能包括什麼時候開始，這個過程應該持續多久，以及鑒於房地產市場火爆，是否需要以更快的速度調整抵押債券的購買。還有一個問題是，聯儲會是否希望在加息前完成減碼進程--對於利率目前的預期是將維持到2022年底。

FOMC可能會提出一套正式的退出原則，就像上次退出資產購買計畫一樣，MacroPolicy Perspectives的總裁Julia Coronado說。

「鮑威爾將確認他們已經開始計畫圍繞減碼進行討論，」前聯儲會經濟學家Coronado說；並補充說，可能在延後三周公佈的會議紀要中分享更多細節。

FOMC聲明

FOMC的政策聲明可能會繼續反映出積極的經濟成長前景，並承認通膨上升，同時重申價格上漲很大程度上反映了臨時因素。

在消費者價格指數飆升至2008年以來的最高水平後，委員會可能會調整其通膨措辭。一種可能性是利用鮑威爾在7月14-15日國會證詞中的描述，「通膨顯著上升，未來可能會保持在高位幾個月，然後才會放緩」。

「對鮑威爾在貨幣政策證詞中使用的通膨措辭進行更新，將被市場參與者視為略微鷹派傾向--對其將是暫時性的信心略微減弱，」NatWest Markets首席美國經濟學家Kevin Cummins說。

FOMC還可能特別提到新冠病毒德爾塔(delta)變體，這將進一步加重強調在消除刺激措施方面需要保持耐心。

新聞發布會

鮑威爾可能會承認FOMC繼續減碼討論，同時強調耐心和致力於實現充分就業的承諾。

在最近的數據公佈後，聯儲會主席可能會在通膨方面，以及美國人的預期是否正在轉變方面受到追問。他還可能會被問及房價飆升對金融穩定的威脅，以及這是否會導致減碼開始後以更快的速度減少抵押貸款支持證券。

「鮑威爾可能會發出溫和的鴿派基調」，並表示FOMC正在「觀察並等待」，然後再採取行動，PGIM Fixed Income的首席經濟學家Nathan Sheets說。「目前，可選擇性和靈活性似乎是正確的做法。」

原文標題Fed to Stress Patience as Virus Threat Lurks: Decision-Day Guide

(新增小標「FOMC聲明」之後內容)

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