派息吸引可攻可守:聯想可成回調收集對象

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自5月18日至昨天 (6月17日) 的一個月,恆生科技指數按收市位計波幅不足500點,反映已橫行多時,相信下行空間有限,故此對於有意作中長線部署的散戶,現屬科技股尋寶好時機。

聯想集團 (SEHK:992) 於8月份將每股派末期息0.24元,全年共派0.306元,相當於現時股價的3厘有多,全年派息比率達41%,相較其他科技股,回報相當吸引,無異會吸引更多中長線投資者買入,令股價變得更穩定,是可攻可守的選擇。

個人電腦市場一哥

散戶一般都會視聯想集團為全球個人電腦 (PC) 市場的一哥,對其生産個人電腦的業務形象已經根深蒂固,研究機構Canalys發佈的研究報告亦顯示,2021年第一季度,聯想集團在全球PC市場保持領先地位,市場份額增長至24.7%,出貨量達2,040萬台,再度位列全球第一。

事實上,集團深耕行業多年,在伺服器存儲、數據中心,以及混合雲等基礎設施上亦有穩固的基礎,積累了大量企業服務經驗。加上,集團在過去幾年在人工智能方面也有一定的資源投放,以上種種讓聯想能夠形成端到端的解決方案生態系統,在企業級客戶服務方面充滿競爭力。

創逾百億收入增長

參考聯想於5月下旬公佈的2020/21財政年度業績,數字已完全反映集團的以上優良基本因素。集團收入約607億美元,較2019/20財年約507億美元,增長近兩成,創9個財年以來最高,並錄得創紀錄的超過100億美元收入增長。

筆者認為,過去9年資訊科技及互聯網不論在技術上和生態發展均經歷持績而重大的變化,已被行業淘汰的公司不計其數,而大型企業理應也要面對激烈的行業競爭,能保持平穩收入增長已屬難得,更遑論是在增長上見提速。而聯想卻能辦到增長中見突破,實在難能可貴。

智能轉型戰略成功

得益於旗下三個主要業務所得利潤持續增長,以及成功實施智能轉型戰略,上年度股東應佔溢利約11.78億美元,較前個財年約6.65億美元,增長超過七成七,亦創歷史新高。

至於數據中心業務集團,其不僅在高性能計算(HPC)/人工智能(AI)領域保持了全球領先地位,並且作為基礎存儲供應商,其排名從去年世界第五的上升至今年的第二。

隨著智能化產品和智能服務的佔比提升,智能化轉型服務方面的業務將逐步成為公司業績增長的核心驅動力,收入亦已開始實現快速增長,2020/21財年,軟件與服務收入按年上升39%至49億美元,但由於個人電腦業務的基數較大,此業務只貢獻集團收入的8.0%,但增長幅度已經接近集團平均水平的兩倍;連續的高增長,增速遠超PC業務。

由此可見,筆者相信其估值水平不應低於其他科技股。筆者參考2018/19至2020/21財年每年最高市盈率分別為18.82、17.52和15.64倍,平均值為17.33倍,相對2020/21財年每股盈利折合為0.7417港元,計出每股合理值為12.85元,如考慮到本年度的盈利繼續增長,中長期目標價應不少於13元。

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