滙控撥備恐大升

今年黑天鵝滿天飛，中美貿易戰越打越烈，本港樓市恐步入轉角位，更弊的是年初起銀行要啟用新國際會計準則（I-9），減值政策由以往出事才撥備，改為前置式撥備（預期信貸損失），外界關注近期被「空襲」的滙豐控股（005）所受影響。

證券界指今年上下半年環球格局逆轉，但國際大行及港銀，在中期業績均未反映宏觀估算模型轉變，及此舉對集體減值撥備的壓力，銀行須在第3季反映此轉捩點，有可能令業績「走樣」。

下周一滙控將公佈季績，據集團在截至6月底業績內，按新例所用的估算模型，當時仍假設在下行景況（最差估算），由2018至2022年間，本港樓價按年平均升1.7%，在上行景況（最好估算）則按年升4%。

對未來4年的內地樓價，滙控最好及最差估算，平均按年升3%及6.9%；集團旗下恒生銀行（011）中期業績，亦沿用滙控相同估算模型。市場指宏觀模型一旦轉變，銀行信貸損失及撥備將遞升，削弱銀行盈利能力。

按滙控內部綜合15間證券行對其3季業績預測，集團季內預期信貸損失的中位數為5.13億元（美元．下同，約40億港元），較首兩季增加，全年達15.67億元（即第4季損失增至6.47億元），明年更按年勁升75%至27.47億元。

近期常居沽空榜首的滙控，過去1個月股價累跌9.5%，昨收報62.4港元，跌3%。

滙控第9大股東──標準人壽安本集團，旗下安本標準投資管理亞太區主管Hugh Young回覆本報指，對於有強勁貿易業務連繫的國際大行（包括滙控）來說，貿易戰產生的影響肯定是一重大關注。

法巴香港金融研究部主管陳志銘在訪問中說，從本港銀行（包括國際大行）上半年業績所見，「睇唔到I-9條例下有乜特別改變，整體信貸成本仲係好低。」他估計是上半年「銀行未睇通中美貿易戰發展同香港樓價轉勢」，但刻下市場已踏進轉捩點，貿易戰不會短期化解，宏觀形勢不確定性加大，銀行「有機會睇淡返環球及地區GDP（本地生產總值）增長前景」。

他相信業界最快要在第3季業績反映I-9影響，「成個宏觀估算模型可能要改變，屆時一般企業貸款的集體減值撥備，有可能轉差（遞增）。」

海通國際股票研究執行董事陳昔典謂，銀行中期業績未將貿易戰風險反映在I-9宏觀模型內，倘特朗普明年初對逾2500億元中國貨值實行25%關稅率，那業界之前對未來幾年中港經濟增長、通脹及樓價模型等預測，可能要大幅調整，意味下半年銀行要增加減值撥備並影響盈利。

海通本月初就恒生發表報告，指貿易戰對GDP、內地通脹及樓價帶來影響，本港加息周期亦會令樓價下行，但這些影響未反映在恒生中期業績內。

記者：劉美儀 黃珮琳