疫苗股比拼:輝瑞 vs.BioNTech

The Fool
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輝瑞(Pfizer)(NYSE:PFE)及BioNTech(NASDAQ:BNTX)在短短幾個月內就研製出一種安全而高效的新冠疫苗,取得了醫學史上最偉大的成就之一這種疫苗已有許多國家的數百萬人接種。

輝瑞和BioNTech的成功是輕描淡寫,但其直接結果對兩家製藥商的股票來說卻大相徑庭。自從去年初以來,BioNTech股價已上漲超過兩倍,而輝瑞股價基本持平。這兩位合作夥伴的股票,哪一隻較值得買入?以下是兩者的對比。

輝瑞的案例

顯然,我們必須將新冠疫苗Comirnaty(BNT162b2)放在榜首,這就是為什麼投資者會考慮購買輝瑞的股票。輝瑞和BioNTech預計今年將生產多達20億劑疫苗,幾乎可以肯定將會售出所製造的每劑疫苗。

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對於輝瑞將從 Comirnaty 獲得的具體收入估計各有不相同。Bernstein分析師Ronny Gal 預計,這種疫苗今年將賺得大約140億美元。摩根士丹利分析師預計,這種疫苗銷售總額接近190億美元。我認為較高的預測數字較為可取,以輝瑞在今年Comirnaty銷售額中收取50%計算,即接近95億美元。

然而,對於輝瑞來說,關鍵在於公司的增長並不完全依賴Comirnaty。輝瑞目前的陣容包括強大的藥物,如血液稀釋劑Eliquis、自身免疫性疾病藥物Xeljanz,和跨異樣澱粉樣肌病(一種罕見的心臟病)藥物Vyndaqel。

輝瑞的產品線在不久將來提供額外的增長動力,公司有92個臨床開發專案,其中6個專案正在等待監管部門的批准,另有21個項目正在後期測試中。輝瑞計劃2025年推出25種新產品。

該公司預計,未來幾年經調整後的每股收益年均增長約10%。不過,輝瑞的實際增長應該更高,因為它的預測不包括Comirnaty。輝瑞行政總裁Albert Bourla表示,公司將繼續尋找合適的交易,以支援其產品線,長遠來看,這可能會進一步推動增長。輝瑞還提供收益投資者可能喜歡的具吸引力的股息,其股息率接近4.2%。

BioNTech的案例

BioNTech 並沒有像輝瑞那樣擁有數十億美元的產品陣容,亦不提供股息,而且未有盈利。那麼,這間德國生物技術公司有什麼是輝瑞所沒有的呢?其相對較小的規模應可給它更多的增長空間。

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透過BioNTech可將有關Comirnaty對輝瑞的所有好處提高幾個層次。這家規模較小的製藥商今年相比於輝瑞,更加受惠於前文所述的近95億美元預測收入。這筆金額或會使BioNTech短期內步入盈利。

儘管BioNTech去年獲得了巨大的收益,但其市值不足300億美元,反映其市銷率只有3倍左右,對於生物科技股來說,這個水平非常低。

Comirnaty 是BioNTech 目前唯一的後期專案。然而,該公司正在與Roche合作評估mRNA治療BNT122的第2階段研究,有關一線治療黑色素瘤

BioNTech 的產品線主要以早期階段項目為主。生物技術公司正進行第一階段研究,評估11名候選者,以治療各種類型的癌症。此外,BioNTech有多種臨床前方案,包括與輝瑞合作開發的實驗mRNA流感疫苗和一種有希望的多發性硬化症實驗疫苗。BioNTech似乎將利用從Comirnaty獲得的新財富,將更多的臨床前專案推進臨床研究。

最好的購買選擇

我的觀點是,從長遠來看,BioNTech可能會成為一家主要的製藥商。然而,問題在於,其產品線主要處於早期階段。除了Comirnaty以外,短期內不會有很多催化劑。

我認為輝瑞是現在更好的選擇。該公司將實現比過去多年更強勁的增長,股息仍然非常有吸引力。由於輝瑞的預測市盈率低於11.5倍,看起來很便宜。輝瑞幾乎可為任何投資者提供回報。

編輯: Sonne

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