研究發現 外國投資者開始將中國債券視為接近發達市場的債券

【彭博】-- 中國逐步開放債券市場的做法，導致一些外國投資者開始將中國債券視為更接近發達國家而非新興市場的債券，但這種名聲能否持續，取決於北京如何處理今年外資創紀錄的拋售。

美國國家經濟研究局在本月發表一份名為《像中國一樣國際化》的研究論文，撰文的經濟學家提出上述說法。作者們詳細分析外資持有中國債券的情況，到2022年初，這個金額達到接近6400億美元。

該研究的作者之一、斯坦福大學教授Matteo Maggiori說，私人市場購買這些債券是作為新興市場投資組合的一部分，或是發達市場更安全的債務，研究者對這個部分很感興趣。

該研究發現，中國債券的名聲是介於以色列和韓國這兩個最發達的新興市場之間。作者補充說，從某些衡量標準來看，一隻基金是否持有中國債券與其是否也持有發達市場債券密切相關。

該研究認為，中國與發達市場的投資組合相關性有所增加，這與名聲的提升相一致。研究還指出，名聲的變動，使中國債券在國際化的初期階段成為新興市場高風險債券的替代品，在後期階段更多是發達市場安全債券的替代品。

由於全球利率上升、對北京與莫斯科關係的擔憂以及中國經濟放緩，大約20年前開始逐步向外國投資者開放的中國債券市場經歷了今年到目前為止最高紀錄的減持。

「最近的資金外流正是該研究想要的市場測試，」Maggiori說。如果中國不干預，市場基礎保持良好，那麼這最終可能會提高中國國內債券市場在外國投資者眼中的名聲。

Maggiori指出，北京並未禁止資金外流，今年還允許外資進入中國二級債券市場，進一步開放了外國投資者的准入。他說，目前看來，開放債券市場的改革可能會繼續進行。

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Foreign Bond Investors Start Seeing China Like Developed Market

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