「美國優先」迅速降溫 標普500指數創紀錄領跑行情岌岌可危

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【彭博】-- 美國股市多年來一直位居世界榜首,先是科技股的強大幫助美股在疫情中鶴立雞群,然後是疫苗接種領跑帶來了經濟重新開放的樂觀情緒。「美國優先交易」幫助標普500指數連續5年跑贏歐洲基準指數,為歷史最長紀錄。

但這個連勝勢頭如今似有終結之相。

儘管最終走出兩個月的昏沈,並在上周再創新高,在從1月以來的累計表現看,這個美國基準指數已經落後於斯托克歐洲600指數。在通膨擔憂導致科技股受挫的情況下,歐洲指數更高比例的價值股和周期股、更低比例的科技股吸引了投資者。

歐洲經濟體也開始結束防疫封鎖,因此投資者認為能源等可能受益的行業有更多上漲空間。而且,歐洲央行決心提供大量貨幣刺激,為復甦助力。

與此同時,除了科技股的表現不佳,美國股市還面臨著公司稅可能上調以及聯儲會可能收縮政策力度的問題。從交易所交易基金身上可以看出這些變化:彭博匯總的數據顯示,過去三個月,歐洲ETF以2017年以來最快速度吸引資金,而流入美國ETF的資金卻在減少。

「這與美國已經處於復甦高峰的觀點一致,」彭博行業研究首席股票策略師Gina Martin Adams在一份報告中寫道。「美國已經變得昂貴,遠期收益成長可能會落後於其他國家,因為它要應對高通膨和緩慢但勢必到來的政策支持逆轉。」

看看經濟數據相對於分析師預期的表現。美國經濟意外指數上個月短暫轉負,而歐元區經濟意外指數一直保持高位。同時,隨著通貨膨脹超越預期,人們擔心如果消費者價格持續高企,聯儲會將被迫收緊政策。

美國的周期性股票敞口相對較小,曾幫助美股在防疫封鎖期間表現更好,但現在卻適得其反。大宗商品生產商和銀行股——從經濟衰退中復甦的公司——占標普500指數的17%,但在斯托克歐洲600指數的權重近30%。

這使得美國在企業盈利方面全面落後。彭博行業研究匯總的分析師預測顯示,標普500指數收益今年將可能成長35%,低於歐洲的46%。而標普500指數的本益比更高,有25%的溢價。

「特別是歐洲的盈利狀況實際上要更強一些,」嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders說。「與美國相比,這些經濟體的周期性更強,因此在整體收益成長等方面的表現會更加強勁,再加上估值較低。」

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在歐洲向好的背景下,空頭正在迅速轉變為多頭。例如,DoubleLine Capital LP創始人Jeffrey Gundlach本月表示,他12年來首次看漲歐洲股市。他在6月8日的一個網絡直播中表示,從估值到技術圖形,標普500指數長達十年的全球領先行情即將結束。

原文標題‘America First’ Fading Fast With S&P 500’s Record Run in Danger

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