美金融制裁惹反彈 去美元勢不可擋

以美國為首的西方陣營，向俄羅斯大打「金融牌」，去年將俄羅斯剔出環球銀行金融電訊協會（SWIFT）系統，試圖截斷其戰爭財源。不過，此舉亦引起其他主權國家的警惕，擔心會淪為下一個被制裁對象，紛紛謀求減少美元儲備，故見近年國際貿易以本幣結算愈趨普遍，去美元化趨勢正在挑戰美元霸權。

美匯勢轉弱減吸引力

去年在全球地緣政治風險升溫，加上美國加息周期推動下，美匯指數全年累升7.86%，創2015年來表現最好的一年，惟一眾非美貨幣叫苦，新興市場貨幣尤其水深火熱。

然而，多數分析都認為，今年美元強勢難持續，皆因美國加息周期將見頂，加上其經濟衰退風險不斷升溫，其貨幣匯價難有足夠基本因素去支撐。既然預示到美匯轉弱，飽受美元霸權之苦的各國央行更有減持美元、推動多元化儲備的誘因。

再者，美國債務上限問題持續擾攘，外界擔心債務違約將成為一大「黑天鵝事件」。種種迹象均顯示，美元不再是昔日的無風險資產，且美國將其貨幣「武器化」，用成制裁敵對勢力的工具，亦令許多國家忌憚。

事實上，俄羅斯早就踏上「去美元化」道路，人民幣更成為其儲備貨幣的首選。俄羅斯財政部早前表示，俄羅斯國家財富基金（NWF）早已清空美元資產之餘，今年度也會沽售所有歐元資產，只保留黃金、盧布及人民幣。截至去年第二季末，人民幣在全球外匯儲備中的佔比為2.88%，位列全球第五。

人民幣的崛起勢不可擋，過去曾準確預言2008年金融海嘯、現為Atlas Capital Team首席經濟學家的魯比尼亦指，在當前局勢下，世界最終很可能會出現美元及人民幣兩極分化的貨幣制度。同時，包括央行數碼貨幣（CBDC）在內的新技術、微信支付和支付寶等支付系統、中國與其他國家之間的貨幣互換以及SWIFT替代方案（如人民幣跨境支付系統CIPS）的形成，將加速全球兩極貨幣和金融體系的出現。