Heska半年升逾70％ 再買是否為時已晚？

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動物保健界有多家大型企業，包括Idexx Labs 和Zoetis ，但Heska (NASDAQ：HSKA )作為較小的競爭對手，過去1年股價表現跑贏了大公司。

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Heska是一家動物保健公司，致力提供獸醫使用的診斷工具，這些測試有助分析血液和尿液樣本，以檢測狗和貓的疾病。該公司的股票暴漲，主因是整個寵物保健市場的蓬勃發展，越來越多的人收養寵物並使用獸醫診所的服務。Heska還採取了一些有趣的步驟來為未來持續增長做好準備，使該股票可為長期股東帶來利潤。

圖：Heska、IDEXX、Zoetis股價變動

數據來源: YCHARTS。

Heska去年創紀錄

2020年對於Heska來說是標誌性的一年，該公司總收入增長61％，並收購了兩家歐洲動物保健公司Scil和CVM，使其在國際市場上站穩住腳。

Scil和CVM都在歐洲運營，使Heska在重要市場(如西班牙，德國，法國和意大利)立足。這些收購使Heska完全可以在這些新地區實現增長，並最終由於規模效益和成本協同效應而獲得更高的利潤，例如Heska能夠將客戶轉移到訂購計畫中，以保證更大的承諾交易量和更高利潤的產品組合；成功地將從這些收購獲得的客戶轉移到類似的訂閱計劃中，將使該公司能夠在相同的客戶群上產生更多的利潤。

Heska的核心業務也度過了美好的一年。在獸醫持續強勁的需求推動下，該公司的診斷設備訂購量增長25％。Heska能夠向其獸醫訂戶出售更多的消耗品和測試產品，從而每位客戶的收入提升。收購業務、新客戶，以及來自現有客戶的更多收入的結合，推動2020年總收入驚人地增長61％。

不利的一面是，由於收購的公司的利潤率較低，拖低了Heska的去年利潤率，但該公司已計劃在未來的幾年提高利潤率。

展望未來

Heska打算將其勢頭延續到2021年，制定了雄心勃勃的目標，旨在實現高收入增長、訂購量持續增長，以及增加高利潤率的獸醫測試套件的銷售量。利潤率預計將低於2020年，但該公司計劃最早於明年起，利潤率迅速反彈。

Heska的財務指標

2020年實際業績

2021年指引

收入（億美元）

1.973

2.25至2.35

活躍訂購客戶數目

2,980

3,715

調整後EBITDA利潤率

11.3%

8%

資料來源：Heska財務報告。

該公司預期在2021年推出一款名為Element AIM的新型尿液和糞便分析儀，以支持增長預期。通過這些新的診斷測試，Heska將這些特定解決方案推向市場，預訂反應非常強大且正在增長，它領先於更大的競爭對手。

Element AIM是同類中的首個診斷測試，它使用人工智能和全自動工作流程系統，使獸醫的測試效率更高。該公司認為，Element AIM可能會成為重頭戲，其長期收入目標超過5億美元。

Heska值得買入嗎？

在營業額快速增長、健康的併購，以及創新管道的推動下，Heska在過去幾年一直是值得持有的優質股票。但該公司正在與獸醫診斷行業的巨頭競爭。Idexx Labs是市場領導者，並且取得突飛猛進的發展。而Zoetis一直投資診斷領域，並以的20億美元收購Abaxis 。

同時，Heska尚未錄得盈利，也未產生大量自由現金流，因而以傳統估值計，它比同業要貴得多。但因Heska得到充分認同，該公司有望全面提高利潤率和財務狀況，並在國際上站穩住腳。綜合而，Heska可能是一家具有持續增長能力的偉大公司，但投資Idexx Labs和Zoetis等更成熟的動物保健公司可能是一個更安全的選擇。

編輯: Sonne

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