【基金解碼】台灣基金翻身 小心隨時調頭

近期除了中港基金狀態大勇，彼岸的台灣，表現亦叫人驚喜。台灣股市經歷去年大跌逾一成後，今年成功收復失地，從低位計更升近兩成。不過，台股於高位出現震蕩，外資亦有調頭跡象，外圍因素對台灣未來發展將有甚大影響。

台灣加權指數近期於九千二百點的高位有震蕩，但市場看好第四季表現，皆因電子行業將進入高峰期。分析員指，下半年屬電子股的傳統旺季，近期各大手機廠均推出新機款搶客，對以電子業為主打的台股屬好事。

基金經理指，受惠蘋果新機上市，台灣相關供應鏈廠商於九月份的營業收入創出新高，連帶整體上市公市於九月的營收亦創一年來新高。三星的Note 7正式進行全球回收及停產，將會推高iPhone 7的銷售，亦是另一個好消息。

三大行業 備受看好

半導體、網絡通訊、汽車電子三大產業的表現最被看好，主要原因是現時台積電仍為蘋果晶片的主要供應商，其收入增加，可望帶動半導體產業鏈收入增長。此外，開放式網路崛起，有線及無線廠商搶客戰升溫，需要贈送相關配備以吸客，亦令伺服器及交換器需求大增。第四季到翌年的第一季為全球汽車業傳統旺季，所以ADAS（先進駕駛輔助系統）類股分亦會持續受惠。市場預期，上市公司明年的盈利增長望達一成，為台股後市提供支持。

台股大勇，除了基本面好，台股的ＩＰＯ創多年來新低，沒有新股吸走資金，也令股市更多資源。台股今年到目前為止，只有十二間新上市，包括八間本地公司及四間國外公司，市場估計全年上市公司可能只有十八間，將創十一年新低，最樂觀亦只能與○七年的二十間打個平手，所以資金更集中在已上市的藍籌股身上。

截至十月首個星期，新興亞洲市場連續三個星期錄得淨流入，本月首星期，新興亞股吸納達七億九千萬美元，當中又以台灣、南韓與印度最受歡迎，分別錄得至少二億美元流入。

中港互通 打擊台灣

不過，台灣經濟及股市正面對不少不明朗因素，股市升勢能否持續到明年令人關注，亦令外資近期開始抽走台股資金。分析員指，外資的動向足以左右台股的升勢，要持續關注外資是否持續超賣，以及新台幣匯率走勢、美國息口走勢。此外，除了德銀危機，美國總統大選、十月下旬美股財報、台股第四季投資者會議旺季都會對台灣構成影響。

香港的「深港通」即將開車，對台灣股市亦會帶來一定衝擊。投資者指，根據「滬港通」開通的經驗，香港與內地互聯互通將吸引國際資金進駐，對台股表現造成衝擊。

另一憂慮是今年六月ＭＳＣＩ並未納入Ａ股，主要原因之一是外資機構對於內地股市的流通性有疑慮，但隨着人民幣於十月納入ＳＤＲ，以及「深港通」開車，流通性的問題正逐步消除，ＭＳＣＩ於年底前納入Ａ股的預期又再升溫，若成事的話，亦將影響台股指數的表現。

加強合作 保住優勢

台灣一直以電子行業為主打，市場人士認為，為了確保經濟可以持續性增長，台灣一定要抓住下一個發展契機，將經濟轉型，從傳統產業跳到創新科技產業，最大的發展空間是ＡＩＯＴ（人工智慧＋物聯網）。台灣業產指，現時內地的機械人水準已經不弱，台灣政府要把握新經濟的轉型機會，加強兩岸合作，才能保住優勢。

台灣股票基金近期表現突出，台灣大型股票基金三個月升幅達百分之六，年初迄今更升百分之十六。至於台灣小型股票基金表現亦不弱，三個月及年初迄今分別升百分之四及十二。

以升幅最佳的宏利環球基金─台灣股票基金─ＡＡ為例，以科技為主打，投資比重最高為台積電，佔約一成，其他科技股包括同致電子、華新科技及奇力新，但亦有涉及其他類別如台灣東洋製藥。該基金三個月回報達百分之八，六個月回報超過百分之十二。

撰文︰伍逸華

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