中國央行重申政策不急轉彎 稱目前存款準備金率水平不高

【彭博】-- 在貨幣政策逐步退出且社融增速去年底如期見頂回落後，中國央行表示，堅持穩字當頭，不急轉彎，今年穩健的貨幣政策會更加靈活精準、合理適度，繼續保持對經濟恢復必要的支持力度；並稱目前存款準備金率水平不高。

「不論與其他開發中國家相比還是與中國歷史上的準備金率相比，目前的存款準備金率水平都不高。」中國央行貨政司司長孫國峰在上周五國新辦新聞發布會上稱，並指目前金融機構平均存款準備金率為9.4%，其中超過4000家的中小存款類金融機構的存款準備金率為6%。

他還提到，未來人民幣匯率走勢取決於國內外經濟形勢等因素，將在合理均衡水平上保持基本穩定。

中金公司分析師鄧巧鋒等在周日報告中預期，展望一季度，全面降準概率不大；央行或更多通過逆回購、MLF、再貸款等方式投放流動性，對沖春節期間流動性將承受的短時衝擊，以及3、4月份即將迎來的信用債到期高峰。

央行對貨幣政策的表態和去年底中央經濟工作會議定調相吻合，即要保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎。12月社融增量顯著低於預期，包括委托貸款、信託貸款和未貼現銀行承兌匯票在內的影子銀行創至少四年來最大降幅，企業債券淨融資亦放緩至逾兩年最低水平，顯示政策「退潮」和永煤事件的後續影響。

流動性方面，中國央行去年底曾積極注入資金助力平穩跨年，隔夜回購利率曾一度連續大約兩周徘徊在記錄低位附近。不過開年來央行公開市場操作量驟降，更意外在本月中期借貸便利(MLF)操作中對到期淨回籠，或也在傳遞貨幣政策微調的信號。

中國央行副行長陳雨露還提到，將防範資產價格大起大落帶來的金融風險，預期中國未來核心CPI有望繼續回升，全年CPI漲幅先升後穩。

人民幣升值

人民幣兌美元從去年5月末開啟長達半年多的持續升值，至今升值幅度已超10%。監管層在避免直接干預匯率之際，過去一個月裡頻繁動用宏觀審慎工具，以減輕資本流入壓力，並借此釋放穩定匯率預期的信號。孫國峰指出，將推動企業綜合融資成本穩中有降。人民幣匯率近期波動是正常的，人民幣匯率彈性增強為央行自主實施正常貨幣政策創造了條件。

此外，中國監管機構還在密切監控負債累累的房地產開發商帶來的潛在系統性風險。上個月，中國計畫有史以來首次限制銀行的房地產貸款，為防範系統性風險和確保金融穩定作出最新努力。中國央行金融市場司司長鄒瀾表示，去年房地產貸款增速八年來首次低於各項貸款增速，新增房地產貸款占各項貸款比重從2016年的44.8%下降到去年的28%。

不過購房者需求仍在不停推升房價，自2015年年中以來，中國房價每月都在上漲，最近則是受到新冠疫情期間全球實施的貨幣寬鬆政策所推動。鄒瀾稱，下一步會堅持「房住不炒」定位，穩妥實施好房地產金融審慎管理制度。

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