中國經濟復甦能否經受住疫情考驗 下周數據或見分曉

【彭博】-- 中國可能會報告7月份經濟進一步復甦，但在新冠疫情繼續蔓延、房地產市場滑坡毫無緩和跡象的情況下，經濟反彈的強度和持續時間存在很大的不確定性。

周一公佈的官方數據可能會顯示，隨著商業和消費活動從第二季度最嚴厲的防疫封控中逐漸回升，包括工業增加值和社會消費品零售總額在內的一系列關鍵指標上個月有所改善。相關數據將於當地時間周一10:00公佈。

不過，經濟形勢可能喜憂參半，因為房地產投資可能放緩，失業率可能保持高位。獨立的高頻數據也描繪了更負面的經濟前景，作為經濟產出替代指標的卡車流量7月份明顯低於去年同期，住宅銷售同比下降。

鑒於決策者對出台更多刺激措施保持「謹慎」，加上通膨率的攀升，7月份數據將對今年餘下時間的政策方向提供重要線索。

以下是對周一數據的展望：

社會消費品零售總額

根據彭博調查經濟學家所得預期中值，隨著疫情防控措施的放鬆，7月份社會消費品零售總額可能同比成長5%，高於6月份的3.1%。

7月份汽車銷售受到今年出台的補貼和減稅等有利政策的提振，交通和酒店支出也可能在暑期季節性需求的帶動下回升。

不過，反彈可能是短暫的，8月份熱門旅遊目的地疫情的爆發抑制了支出和旅行。政府最近對西藏首府拉薩的部分區域實施了封控管理，數萬遊客因疫情防控滯留在熱帶島嶼海南。

彭博經濟研究在一份報告中表示，2021年，海南經濟僅占中國GDP的0.6%、占社會消費品零售總額的0.5%，但疫情爆發可能會引發人們對旅行風險的擔憂，進而對旅遊業產生更大的影響，並打擊消費信心。

投資

在決策者要求重點基建項目加快開工建設的情況下，7月份固定資產投資增速可能保持良好。經濟學家預測，1-7月固定資產投資可能同比成長6.3%，與上半年的6.1%基本持平。製造業投資可能還會得益於強勁的出口需求，以及價格壓力緩和帶來的盈利能力改善。

不過，面對停貸風波及買家信心減弱，7月份房地產投資可能進一步放緩。克而瑞數據顯示，中國百強房企合計合同銷售金額同比下降40%。經濟學家預計1-7月房地產投資同比萎縮5.6%，高於1-6月5.4%的降幅。

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工業增加值

工業部門可能保持復甦勢頭：調查顯示，7月份工業增加值增速估計為4.4%，高於前一個月的3.9%

然而，弱於預期的官方和民間採購經理指數表明製造業活動減弱。雖然疫情對供應鏈的干擾總體上有所緩解，但各地散發的疫情仍在造成困擾。

失業率

隨著高層領導人淡化「5.5%左右」GDP成長目標的重要性，強調要穩就業穩物價，就業數據受到了越來越多的關注。

中國7月份失業率可能保持高位，經濟學家預計城鎮調查失業率將保持在5.5%不變。中國政府表示今年城鎮調查失業率要控制在5.5%以內。

投資者應該還會尋找最脆弱群體就業形勢改善的跡象。隨著高校畢業生進入就業市場，夏季失業率通常會出現季節性飆升。

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而今年面臨的壓力尤其巨大，因為應屆畢業生數量達到創紀錄的1076萬人。疫情的頻繁爆發也不利於農民工，因為一旦出現疫情，政府可能會關閉建築工地和餐館。

原文標題

China’s Economic Recovery Tested as Covid Outbreaks Persist

(新增彭博經濟研究報告內容)

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