中行：美倘降利率 息差優勢變劣勢

四大內銀去年淨息差續跌，其中，中國銀行（03988）淨息差按年收窄0.16厘，至1.59厘，主要受惠外幣業務較多，跌幅較其他大行相對溫和。中行副行長張毅在業績發布會上表示，今年息差仍面臨很大壓力，並提到若聯儲局年內開始減息，該行去年的優勢會變成劣勢，對利潤壓力較大；中行會採取主動管理措施，盡量爭取穩定於比市場同業更好的水平。

張毅預期，在資產端方面，人民幣資產收益率仍將不斷走低，多次LPR（貸款市場報價利率）下調的影響會有所反映，加上去年9月存量房貸利率調整，亦對今年淨息差形成較大壓力。

他補充，雖然存款利率去年多次下調，但存款定期化、長期化趨勢較明顯，而且市場競爭亦加劇壓力。

今年加強推動零售貸款

他續稱，會採取主動管理措施，今年管理淨息差的力度為歷年最大，將優化資產結構，加大投放個人住房貸款和消費貸款。他說，零售貸款是中行投放收益高、資本佔用少、風險成本低的貸款品種，今年會加強相關信貸資源配置，亦將加大債券投資力度等。

去年中行派息比率約30%，張毅說，會考慮經營業績、財務狀況和未來發展等因素，合理確定派息水平，強調會繼續保持穩定的派息政策。

滙豐環球研究發表報告指出，中行去年業績跑贏同業，主要受惠淨息差及貿易收入表現穩健，不良貸款撥備覆蓋率亦有改善。不過，中行今年繼續跑贏同業的難度較大。

滙豐環球削H股目標價至3.5元

報告提到，去年中行第四季淨息差已明顯下降，按季收窄0.14厘，降幅與工行（01398）及建行（00939）相近；同期淨利息收入按季跌4.5%，跑輸同業。滙豐環球研究預期，中行淨息差受壓情況會延續至今年，並影響全年盈利能力，故把中行今明兩年每股盈利（EPS）預測分別下調0.5%及1.2%，並把H股目標價由3.6元降至3.5元，維持「買入」評級。

資產質素方面，中行風險總監劉堅東透露，去年該行在房地產方面加大不良暴露及清收化解的力度，按年錄得不良貸款雙降，認為房地產不良貸款整體可控。

不過，受美元加息、內房風險外溢等影響，中行海外業務資產去年不良「雙升」，下一步將加強風險趨勢研判，對集中出現風險的房地產項目加大處置力度，確保海外資產質量穩定在合理水平。滙豐環球研究預計，中行在岸資產質素可能會改善，但離岸資產質素或將惡化。