雅虎香港新聞 光伏A股之王 高瓴入股的隆基股份前景如何？
中國訂立2060年前實現「碳中和」的目標，太陽能（光伏）被視為增長的主要賽道，除了光伏玻璃之外，其實整條產業鏈仍有其他投資選擇，包括下文介紹的A股太陽能「股王」。
光伏產業鏈可大致分為硅料、硅片、電池片和組件，在A股上市的隆基股份（SHSE：601012）是全球最大的硅片商，且不斷向下游市場拓展，佈局整條產業鏈。高瓴資本去年斥資158億元「高追」購入6%股權之後，該股持續爆發，市值現已超越4,000億元。
技術出身創辦人
隆基股份成立於2000年，現專注為全球客戶提供高效單晶太陽能發電解決方案，主要從事單晶硅棒，硅片，電池和組件的研發、生產和銷售。公司的單晶硅棒、硅片生產基地散落在中國各地，而公司在國內外多地，為光伏電站的開發及系統解決方案提供業務。
隆基創辦人李振國於1990年畢業，專業為物理系半導體材料，畢業後先後創辦半導體器管、磁應用等公司，有豐富創業經驗。創立隆基後，他引入了蘭州大學同學進入管理層，目前董事長鍾寶申、高管李文學、張長江等都是其大學同學。
有技術出身的創辦人，公司持續專注單晶硅片技術突破和成本管控，不斷提升單晶硅生產性價比，推動行業發展。公司研發人數由2013年的205人提升至2019年的630名，研發投入佔收入比重在行業前列。
公司並借助光伏產業關鍵環節的掌握，不斷向下游拓展，並推動業務全產業佈局，現已成為全球最大的集研發、生產、銷售、服務於一身的單晶光伏產品製造商。
Q3增長迅速 龍頭集中度提升
2020年前三季度，隆基收入按年增長49.08%，至338.32億元（人民幣．下同）；淨利潤按年增長82.44%，至63.57億元；毛利率企穩，微升0.21個百分點至27.84%。
公司在全球單晶硅片的市場份額大增，受惠滲透率大幅提升及產能擴張，全球需求僅增長15%的情況下，隆基前三季度單晶硅片出貨量卻增長了45%。
組件方面，前三季度組件銷量12.5GW，按年增長166%，其中Q3銷量5.92GW，按年增近300%。銷量亮眼，主要由於美國市場出貨佔比達14.4%，而美國市場單價高和盈利高，而大尺寸的M6組件在Q3佔比達80%以上，遠超行業平均水平，進一步增強盈利能力，以及盈利更高的雙玻佔比達到50%以上。
由於上半年受疫情影響，下游需求萎縮，產業鏈價格波動，小廠經營困難，有能力的龍頭逆勢擴產，令行業集中度提升，公司的單晶硅片及組件市佔率有望持續向上。
小結
「十四五」規劃將會強調新能源發展目標，有國家政策導向，加上光伏「平價上網」時代來臨，即是無補貼也能實現合理利潤，令行業能夠實現內生增長，整個增長故事已經改變。
行業投資邏輯改變，隆基作為光伏製造皇者，有望持續做技術創新，推動清潔能源發展，並坐上太陽能行業增長快車。
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