匯豐業績勝預期 4點拆解分析

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匯豐(SEHK:5)剛公佈季績超預期,而且將再次撥20億美元回購,很大機會帶動股價表現。以下同大家重點分析。

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1. 列帳基準稅前溢利超預期

首先,匯豐第三季列帳基準稅前溢利54億美元,按年大升76%,遠勝市場預期的37.8億美元,增長是由於預期信貸損失及其他信貸減值準備撥回,以及應佔聯營公司利潤上升所帶動。

經營環境改善令到減值回撥,在全球經濟復甦及債息預期上升下,經營狀況有望繼續改善。

不過,要留意第三季列賬基準收入上升1%,增至120億美元。經調整收入下跌1%,降至122億美元,主要反映財富管理及個人銀行業務旗下制訂壽險產品業務的不利市場影響,以及資本市場及證券服務業務收入減少。首九個月計,列賬基準收入下跌3%,降至376億美元。整體增長動力不算很強。

可是匯豐相對樂觀認為,多項業務的費用收入均錄得增長,而且指淨利息收益有望於未來數季開始上升。

2.所有地區均錄得盈利

全球經營狀況好轉,可從所有地區均見盈利得以佐證。亞洲區特別是香港一直是盈利貢獻的主要來源,而其他地區尤其是歐洲就一直拖累業績。惟歐洲業務都取得除稅前利潤。

3. 財務狀況改善

普通股權一級資本比率為15.9%,較2021年第二季上升30個基點。另外,平均有形股本回報(年率)為9.1%,較2020年首九個月上升5.6個百分點。反映整體財務狀況繼續好轉。

4. 花20億美元回購

匯豐認為自己已走出谷底,計劃用最多20億美元回購,而且短期內展開。單是這消息相信有利股價表現。

不過,要留意匯豐將不會於2021年派付季度股息,會於明年2月公佈業績時或之前審視是否恢復派付季度股息。這可能影響市場觀感,但明年復恢派發機會很大,因為既然有信心回購,相信派息不會太大問題。

總結來看,匯豐第三季季績相對正面,相信可支持近日顯著上升的股價。

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