恆大危機凸顯其他開發商融資風險 梳理10家美元債回報墊底的地產商

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恆大危機凸顯其他開發商融資風險 梳理10家美元債回報墊底的地產商

【彭博】— 中國恆大集團流動性危機使該國房地產行業的健康狀況成為關注焦點,尤其是評級為垃圾級的地產商。

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此類公司面臨的形勢日益艱難。借款成本伴隨對恆大倒閉的擔憂飆升,一項垃圾級美元債指數的殖利率漲至15%左右,創大約10年來高位。地產商因嚴格的槓桿規定而需要削減債務,同時銷售受到了樓市降溫政策打擊。

中央政府幾乎沒有放鬆對高負債公司施壓的跡象。中國將解決房地產市場金融風險作為今年優先要務,關於恆大最終命運,官方尚未給出任何說法。這意味著投資者將繼續關注房地產行業,擔心影響蔓延的風險。

截至周一,彭博中國高收益美元債指數中以下10家地產商的年內回報在墊底之列。其中不含已經違約的公司和恆大。除中國奧園,這些公司尚未立即回覆彭博周二尋求置評的電郵。

花樣年

  • 這家總部位於深圳的公司成立於1998年,業務遍及中國,包括廣東和上海

  • 最新消息:穆迪周一下調花樣年評級至更深的垃圾級,理由是「該公司的再融資風險上升,因為其融資渠道減弱而到期債務規模可觀」。據彭博報導,花旗和瑞信的私人銀行部門已停止接受花樣年債券作抵押物

  • 美元債表現:2024年到期、票息10.875%的債券本周跌至每1美元面值31美分,3月發行時為98美分

  • 兌付時間表:花樣年有39億美元未償美元債餘額,其中2.08億美元可在10月4日贖回,2.5億美元將於12月17日到期

  • 股價今年迄今表現:跌58%

  • 評級:B3/B/B(穆迪/惠譽/標普)

  • 財務狀況:根據中期報告,截至6月30日現金及現金等價物餘額為42億美元,負債為129億美元 

建業地產

  • 根據標普評級,這家總部位於河南鄭州的公司成立於1992年,是省內最大開發商

  • 最新消息:穆迪和標普本月下調其評級展望至負面,同時確認評級。該公司稱已預留足夠現金償還11月到期債券,同時該公司一直在回購債券

  • 美元債表現:票息7.65%、2023年到期債券本周跌至每1美元面值65美分,7月為95美分

  • 兌付時間表:該公司有29億美元未償美元債餘額,其中4億美元可於11月8日贖回

  • 股價今年迄今表現:跌37%

  • 評級:Ba3/BB-/B+(穆迪/惠譽/標普)

  • 財務狀況:根據中期報告,截至6月30日現金及現金等價物餘額為17億美元,負債230億美元 

華南城

  • 總部位於香港的華南城成立於2002年,項目位於深圳和南昌等城市

  • 最新消息:標普本月將其展望修訂為負面,稱該公司「可能會耗儘現金用於大量離岸債務兌付」,同時「可能無法以合理成本進行再融資」。穆迪出於自身商業原因撤銷B3評級

  • 美元債表現:2023年到期、票息11.95%的債券本周跌至每1美元面值61美分,3月發行時為93美分

  • 兌付時間表:未償還美元債餘額達16億美元,其中3.48億美元將於2月到期

  • 股價今年迄今表現:跌43%

  • 評級:B/B(惠譽/標普)

  • 財務:根據中期報告,截至3月31日現金和現金等價物餘額達4.42億美元,負債100億美元 

禹洲集團

  • 成立於1994年,總部設在上海和深圳,截至6月30日在39座城市有超過179個在建項目

  • 最新消息:該公司上月發行票息9.95%、2023年到期的2億美元綠色債券,9月發行了1.2億美元2022年到期、票息8.5%的綠色債券。惠譽確認其評級,展望為穩定

  • 美元債表現:票息7.85%、2026年到期債券價格跌至每1美元面值69美分,3月為105美分

  • 兌付時間表:未償美元債餘額達56億美元。1月將有2.42億美元到期

  • 今年以來股價表現:跌61%

  • 評級:B1/B+(穆迪/惠譽)

  • 財務狀況:根據中期報告,截至6月30日現金及現金等價物餘額達32億美元,負債215億美元 

中梁控股

  • 根據其半年報,總部位於上海的中梁控股在25個省155座城市開展業務

  • 最新消息:儘管其債券價格波動較大,仍在實施回購

  • 美元債表現:2022年到期、票息9.5%的債券7月跌至每1美元面值74美分,5月份約為100美分,本周反彈至85美分

  • 兌付時間表:未償美元債餘額為12億美元,其中2億美元將於11月22日到期

  • 今年以來股價表現:跌25%

  • 評級:B1/B+/B+(穆迪/惠譽/標普)

  • 財務狀況:根據中期報告,截至6月30日現金及現金等價物為44億美元,負債400億美元 

鑫苑置業

  • 根據網站,該公司1997年成立於河南,總部位於北京,目前在中國20多座城市及海外擁有100多個項目 

  • 最新消息:惠譽本月稍早下調該公司評級一個級距至CCC,理由是10月到期債務的再融資風險較高。標普最近也下調其評級至CCC,展望為負面,後來應該公司要求撤銷評級

  • 美元債表現:2024年到期、票息14%的債券上周從今年早些時候的每1美元面值約100美分跌至44美分

  • 兌付時間表:未償美元債餘額達7.6億美元,其中2.29億美元將於10月15日到期

  • 今年以來股價表現:跌23%

  • 評級:CCC/撤銷評級(惠譽/標普)

  • 財務狀況:根據業績報告,截至2020年9月30日現金及限制性現金為11億美元,負債65億美元 

融信中國

  • 成立於2003年,總部位於上海,專注長三角地區,截至6月30日共有282個項目

  • 最新消息:穆迪、惠譽和標普都在本月下調該公司評級,理由主要是近年來拿地成本「很高」,以及地方政府限制銷售價格,公司盈利能力令人擔憂

  • 美元債表現:票息8.1%、2023年到期債券本周跌至每1美元面值74美分,7月為98美分

  • 兌付時間表:未償美元債餘額達32億美元,其中1.5億美元將於12月3日到期

  • 今年迄今股價表現:跌34%

  • 評級:B2/B+/B(穆迪/惠譽/標普)

  • 財務狀況:截至6月30日現金和現金等價物為33億美元,負債為300億美元 

陽光控股

  • 根據公司聲明和網站,總部位於上海,在中國100多座城市有近300個項目,主要項目位於福建省、長三角和珠三角

  • 最新消息:該公司本月早些時候發給投資者通知,否認市場上有關信託和商業票據逾期的傳言,稱現有信託貸款和其他債務正常償付。該公司一直在回購在岸和離岸債券;惠譽確認其評級,展望為穩定

  • 美元債表現:2025年到期、票息7.5%的債券本周從年初每1美元面值約103美分跌至68美分

  • 兌付時間表:未償美元債餘額總計23億美元,其中2億美元債券將於1月到期

  • 股價今年迄今表現:跌34%

  • 評級:B1/B+(穆迪/惠譽)

  • 財務狀況:截至6月30日,現金和現金等價物總計52億美元,短期債務8.15億美元,長期債務78億美元,合同負債130億美元

富力地產

  • 成立於1994年,總部位於廣州,業務包括房地產開發、管理和酒店服務。根據其網站介紹,在全球140多個城市和地區開發了450多個項目。根據2020年財報,還擁有91家由第三方管理的豪華酒店

  • 最新消息:該公司9月20日宣布將從高管手中獲得10億美元短期融資,以有足夠流動性來償還短期債務。之前穆迪下調其評級,理由是再融資風險

  • 美元債表現:2023年到期債券本月一度跌至每1美元面值53美分,7月份報99美分;注入流動性的消息傳出後反彈至73美分

  • 兌付時間表:根據彭博匯總的數據,未償還美元債餘額總計51億美元,其中7.25億美元可在1月贖回

  • 今年迄今股價表現:跌48%

  • 評級:B2/B+/B(穆迪/惠譽/標普)

  • 財務狀況:根據中期報告,截至6月30日現金及現金等價物總計20億美元,負債510億美元 

奧園集團

  • 成立於1996年,總部位於廣東,專注大灣區

  • 最新消息:該公司本周表示,兩家公司(其中一家為董事長控制)將合計投資10億港元(1.28億美元),以購買該公司9.3%的股權。該公司股價和債券受到提振

  • 美元債表現:票息5.98%、2025年到期債券本周跌至每1美元面值72美分,低於6月的96美分;最新報75美分

  • 兌付時間表:未償美元債餘額達32億美元,其中1.88億美元將於1月到期

  • 今年迄今股價表現:跌48%

  • 評級:B1/BB/B+(穆迪/惠譽/標普)

  • 金融狀況:根據中期報告,截至6月30日現金及現金等價物總計94億美元,負債407億美元

  • 該公司稱:「致力於穩健的財務管理,以確保資金安全和保持良好流動性」

 

原文標題Evergrande Crisis Highlights Funding Risks for Other Developers

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