【新聞點評】從三場記者會看「救市」軌跡

中港股市續瀉，不過兩地股民再一次燃起希望，事關國務院新聞辦公室（國新辦）昨日宣布，財政部部長藍佛安將於周六（10月12日）召開記者會，介紹「加大財政政策逆周期調節力度」有關情況。事實上，此前股市猛漲由9月24日人民銀行記者會引爆，後來卻被10月8日的發改委記者會「打沉」。可是正如本欄早前指出，中國的貨幣政策堪稱「仁至義盡」，接下來必須由財政政策發力，所以財政部才是這一輪救市「主力軍」，現時全民期待「主角」粉墨登場。

話說人民銀行、國家金融監管總局、中證監三大部委在9月24日聯合召開記者會，宣布一系列「放水」措施，包括減息（分別下調政策利率及存量房貸利率0.2及0.5個百分點）、降準（調降存款準備金率0.5個百分點）、為金融機構質押資產買股票提供5000億元（人民幣．下同）互換額度、為上市公司及大股東回購股票設立3000億元再貸款額度等等。

幣策放水已「仁至義盡」

由於這趟「放水」力度之大實屬罕見，再加上兩日後（9月26日）的中央政治局會議也釋放重磅「救市」訊號（包括承認經濟運作出現「新的問題」，強調要加大逆周期政策力度、引導中長期資金投入股市，並首次提出「促進樓市止跌回穩」），投資者開始覺得「今次救市不一樣」，隨即引爆中港股市從低位急劇反彈。由9月24日起計，在短短兩星期內，上證指數和恒生指數最高升幅分別達到35%和24%。

尤其是在國慶黃金周假期期間，內地股民情緒持續高漲，大批民眾爭相開戶口以及「砸鍋賣鐵」籌集資金，準備待節後復市「跑步入場」。與此同時，國新辦發出預告，稱國家發改委將於復市當日（10月8日）上午10時召開記者會，介紹「系統落實一攬子增量政策，扎實推動經濟向上」相關情況。此消息猶如「火上加油」，令各界期望該部委接力「放大招」，刺激一眾股民更加興奮，港股及外圍ETF基金也在兩三日內「偷步」飆升近10%。

然而，發改委當日記者會上演「反高潮」，絕大部分內容屬於「舊事回顧」，唯一主要「新招」是提出在年底前將再下達2000億元建設投資額度，相比起此前盛傳的「10萬億元救市套餐」儼然九牛一毛。投資者大失所望，滬指當日升幅由「開市漲停板」大幅收窄至4.59%，恒指更加暴瀉2173點，創單日最大點數跌幅紀錄。中港股市昨日繼續「出血」，滬股和港股分別下挫6.62%和1.38%。

事實上，本欄早於9月25日已在〈放水救市超預期 開倉派錢下一步〉一文指出，中國的貨幣政策「放水」堪稱「仁至義盡」，足可為資本市場注入充裕流動性；但要帶動經濟基本面好轉，還須靠財政政策及深層次改革舉措，這也是中外不少論者的共同觀點。最近幾個星期，從彭博、路透等通訊社，到瑞銀、大摩等投行，以至於中國財政部科研所前所長賈康，均提及中央政府可能推出總額多達10萬億元的財政政策方案，具體措施包括發行2萬億元特別國債以刺激消費、化解地方債，以及向「二孩」或以上家庭每月派發800元現金補貼。

正是在此背景下，不少人把「10萬億元套餐」寄望於10月8日的發改委記者會。但對於熟悉內地政制的人士，這種期望其實有點「癡心錯付」，事關發改委的職能主要圍繞全國建設項目，包括「牽頭組織統一規劃體系建設」以及「負責國家級專項規劃、區域規劃、空間規劃與國家發展規劃的統籌銜接」。

因此，很多人憧憬的派消費券、發放現金補貼等舉措，與發改委並無直接關係，相反係屬於財政部的職能。

主角登場 財政政策接力

換個角度看，假若中國今日仍沿用2008年「4萬億元救市」思路，主力靠投資於機場、高鐵、工業園等基建以帶動經濟復甦，那麼發改委就會是肩負重任的「孭飛部門」。但大家都知道，經過數十年來大幹快上，中國全國基建已發展得七七八八，剩餘「紅利」有限，所以刺激經濟也要有新思路，現時「眾望所歸」的兩大方向正是提振內需及財稅改革，而這兩方面的「主角」都是財政部。

正因如此，繼9月24日人民銀行記者會後，相比起10月8日的發改委記者會，將於本周六（10月12日）「加班」上演的財政部記者會其實更值得期待。反過來看，接下來的第三場記者會若再度令市場失望，投資者連續受打擊，熱情恐怕不容易再一次被燃起。在股市升跌以外，還包括中國長遠經濟復甦的國家大局，都很視乎財政部周六記者會是否「交到功課」。就像《如來神掌》第三式「佛問伽藍」，但願籍貫廣東惠州的財政部部長藍佛安這次出手「佛法無邊」，有助「國泰民安」。

高天佑