科技巨頭比拼:Apple vs IBM

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蘋果(Apple)(NASDAQ:AAPL)和IBM(NYSE:IBM )是兩間科技巨頭,在過去十年中它們為投資者帶來了截然不同回報。

更多分析蘋果的服務收入未來可佔利潤的半壁江山

隨著iPhone重塑了移動市場,蘋果的股價已經飆升了1000%以上。iPad重新定義了平板電腦,Apple Watch主導了智慧手錶市場,並且該公司通過AirPods和HomePods進一步擴展硬體生態系統。Apple還通過諸如Apple Music、Apple TV +和Apple Arcade的新訂閱服務積極鎖定使用者。

同時,由於IBM拼命試圖再次增加收入,IBM股價卻在期間下跌20%。它試圖擴展高增長雲業務,以抵銷下降中的軟件、硬體和IT服務收入,但是這些努力卻產生了不一致結果。IBM還努力與亞馬遜(NASDAQ:AMZN )、微軟(NASDAQ:MSFT )和其他雲巨頭競爭。

在蘋果和IBM之間選擇,似乎是一個簡單決定。甚至華倫.巴菲特(Warren Buffett)旗下巴郡出售了在IBM全部股份,並在蘋果公司積累了很大倉位。但是,投資者是否高估了蘋果增長,卻低估了IBM的扭轉能力呢?

蘋果增長正在加速

在截至去年9月底止2020財年,蘋果收入和利潤分別增長了6%和10%。公司Macs、iPad、Apple Watch、AirPods和軟體服務的銷售增長,均抵銷了iPhone銷量下降3%影響,而iPhone銷量則佔全年收入一半。

在2021年第一季度,蘋果發佈了iPhone 12,這是公司第一批5G設備系列,其收入同比增長21%至1,114億美元。iPhone銷售增長了17%,而其他所有細分市場的銷售均實現了兩位數增長。公司服務收入增長了24%,因為它在整個軟體生態系統中鎖定了超過6億付費用戶。

蘋果的銷售也創下了所有地區的歷史新高,其中大中華區增長率為57%。它的毛利率提高了,回購了248億美元的股票,每股盈利躍升了35%。

大多數分析師預計,蘋果將發佈自2014年iPhone 6以來,最強勁年iPhone銷售。但是,蘋果在應用商店費用方面也面臨著無法解決的矛盾,並且由於iOS 14中的私隱設定更改後,它與線上廣告商發生衝突。

根據IDC資料顯示,Mac也面臨著來自Alphabet的Chromebook新競爭,Chromebook的年出貨量在2020年首次超過MacBook。Apple的服務生態系統擴展也可能受到Spotify和Netflix等串流媒體巨頭的強烈抵制。

儘管面臨挑戰,但分析師預計蘋果今年的收入和利潤將分別增長22%和36%,因為公司優勢很容易抵銷潛在劣勢。蘋果在第一季度末還擁有近1,960億美元現金和現金等價物,因此它有很多方法可以通過新的投資和收購來擴展業務。

IBM將拆分為兩家公司

與日曆年度保持一致的2020財年,IBM收入和經調整盈利分別下降了5%和32%。其雲計算總收入增長了19%,達到251億美元,佔整體收入34%,但不能抵銷整個危機期間對傳統產品和服務的疲軟需求。毛利率略有增長,但營業利潤率仍然下降。

IBM以340億美元的價格收購了Red Hat,並於2019年中完成收購交易,但這並未減輕打擊。Red Hat的收入在2020財年增長了18%,但IBM其他業務的推遲企業交易抵銷了這些收益。

分析師預計,由於疫情後世界增長趨於穩定,IBM今年收入將增長不到1%,而盈利將增長27%。但是,這些估計並不能完全說明IBM今年晚些時候計畫分拆為兩家公司計劃。

去年4月擔任行政總裁Arvind Krishna,計畫將IBM的增長緩慢的管理基礎設施服務部門拆分為一家新公司。然後,“新” IBM將在Red Hat開源軟體支援下,專注擴展更高增長的混合雲和AI業務。

他認為,IBM可以在混合雲服務中佔一席位,該服務將公共雲平台連結到私有雲,但是亞馬遜和微軟也在通過混合雲服務擴展公共雲平台。

IBM在年底以143億美元的手頭現金和有價證券,為未來的雲投資提供了一定空間,但它仍然背負著615億美元的總債務,其中72億美元在年內到期。

蘋果上個季度錄1070億美元的長期債務,但它持有現金和等價物仍輕易超過了債務,在該年內,僅78億美元的債務到期。

仍然是一個簡單選擇

蘋果的市盈率為29倍,股息收益率僅為0.6%。IBM的預期市盈率低得多,為11倍,而股息收益率則高得多,為4.9%。IBM最初看起來像是抵買,但它之所以便宜,是因為它面臨太多不可預測逆風。

同時,相對於增長而言,蘋果的估值仍然合理,公司前進之路更加清晰。因此,我相信蘋果在可預見將來,股價繼續跑贏IBM。

編輯:Cyrus

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