空頭受挫 押注美債下跌成「痛苦交易」

Liz McCormick
·3 分鐘文章

【彭博】-- 雖然一系列強勁的數據顯示經濟正加快從疫情中復甦,但押注美債下跌,哪怕只是持幣等待下跌的投資者,仍度過了異常艱難的一周。

對於21萬億美元美債市場長期前景的爭論遠未結束。空方觀點2021年占了上風,但美債取得8月以來最大周漲幅給了他們沈重一擊。一些策略師認為,美債殖利率可能會短暫跌至更低水平。

10年期美債殖利率上周四跌至僅略高於1.5%的水平,而幾周之前它還在對2%虎視眈眈,這可謂是一個驚人的逆轉。強勁的海外需求促使一些投資者放棄做空,也使得債券漲勢加快。在一系列經濟數據強勁的背景下,這似乎毫無邏輯。

對空頭來說,前路似乎也沒有多少助力,本周沒有重大數據發布,聯儲會官員在4月 28日利率決定前保持緘默,地緣政治緊張局勢發酵。更重要的是,美國新支出法案的命運尚不明朗,重開經濟的努力也受到監管機構暫停強生公司新冠疫苗接種的打擊。

「殖利率下降,或者說沒有進一步走高,看起來是現在的痛苦交易,」 Stifel Nicolaus & Co.策略師Chris Ahrens稱。「許多金融機構現金充裕,一直持幣等著殖利率更高時再重返美債市場。現在,他們不得不以更高的價格購買美債。」

彭博巴克萊指數截至4月16日的數據顯示,自錄得1980年以來最糟糕的一個季度後,本月美債市場漲了約0.8%,令今年累計跌幅收窄至約3.5%。

周一,10年期美債殖利率在1.56%左右,較3月底觸及的一年多高點下跌逾20個基點。1月初以來對沖基金大肆賣出美債。由於最近股市飆升,許多散戶投資者也不看好債券,紛紛把更多資金投入股票基金。

看漲基調

但是現在,利率市場的角角落落出現了看漲的聲音,對押注5年期美債殖利率最低將跌至0.55%,30年期殖利率將跌至2.1%的期權需求涌現。目前這兩個品種的殖利率分別在0.81%和2.25%左右。

前美林交易員Tom Essaye稱,美債殖利率可能會繼續下跌,10年期殖利率最低或跌至1.2%——為2月以來低點。

「市場現在對非常好的經濟數據視而不見,因此殖利率如果要重拾升勢,要麼就是通貨膨脹意外升高,要麼是聯儲會基調轉鷹,」他在電話中表示。「我認為短期內這兩者都不會發生。」

聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾此前表示,雖然經濟似乎已經轉危為安,但央行官員不急於取消貨幣政策支持。全球最大的資產管理公司貝萊德等則預測,聯儲會最早6月將開始就減碼計畫進行溝通。

當然,空頭可以從別處找到一絲慰藉。Miller Tabak&Co.稱,3月美債變得「極端超賣」後,市場正在經歷一波技術性反彈,但長期利率走高的總體趨勢未變。

彭博調查所得的預估中值顯示,年底時10年期美債殖利率將在1.86%。

原文標題Bets Against Treasuries Start to Pinch in Tough Week for Bears

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