雅虎香港新聞 財話短說｜加息對本地銀行利好？｜盧嘉偉
香港加息將至，傳統智慧有指加息對銀行有利，因為息率上升將帶動淨息差擴闊，銀行淨利息收入自然能提高。
翻查90年代以來香港幾次加息周期，卻發現本地銀行股的反應各有不同，如94年至95年加息周期前，本地銀行股走勢向上，但正式踏入加息周期反而回落；97年加息期初段有一浪短暫升勢，及後無以為繼；99年至00年加息期則走勢反覆；再至05年至06年加息期，本地銀行股升勢則最為明顯，甚至到了07年開始減息，銀行股還有一段升浪，直至08年見頂才急速「跳崖」式下跌。
若每次加息都有不同現象，則「加息要買銀行股」的參考性可能便較低了。為甚麼？因為加息對銀行股有利的大前提：淨息差擴闊、淨利息收入增加這推論，其實還要考慮兩大關鍵因素。
第一、資金成本，也是說銀行要付出的利息，例如你和我於銀行的存款息率，或銀行拆入資金的成本。淨息差簡單說便是銀行賺取的息率、和要付出的息率之差距，若後者息率升幅更甚於前者，則淨息差不是擴闊反而是收窄了。
目前本地流動資金，即使不能說大量流走，至少也隨本地政經局勢而逐漸流失。參考金管局公佈今年6月底貨幣供應數據，本地總存款15萬億元，雖較去年同期微升0.4%，但較3月底已下跌0.7%；再「放長雙眼」看，今年香港總存款量已見「停滯不前」，情況與2000年至2003年、及2008年至2009年相若。
大家不難發現，近期本地銀行紛紛上調定存息率吸引存戶。但這趨勢又將導致銀行資金成本上升。按金管局數據，今年6月份港元定期存款量按年大增13.6%、反之活期及儲蓄存款則要下跌近11%，意味本地銀行CASA比率（即活期及儲蓄存款佔總存款比率）下跌。由於活期、儲蓄存款息率相較定存存款低，CASA比率下跌、即代表銀行定存款佔比提高，資金成本上升了。
第二、貸款量。講「質」也不忘講「量」吧。獲取的息率上升，但放貸量減少，實在徒勞無功。同樣參考金管局數據，本地總貸款及墊款量10.9萬億元，較去年同期下跌2.3%，亦較首季跌0.4%；又「放長雙眼」睇，早於2021年初以來，本地貸款量已結束2009年以來的長期升勢。
所以我預測是次加息周期對本地銀行股業績的提振作用有限。其實參考本地銀行股價走勢，老生常態地看本地GDP或更有參考價值。銀行有所謂「百業之母」的說法，說到底，經濟、樓市、股市的盛衰，與銀行盈收有更直接關係。所以你說目前應如何看本地銀行股？
再加一點悲觀的看法。恒生（011）剛公佈的中期業績，指鑑於內地商業房地產市場之情況，調增預期信貸損失，預期信貸損失淨提撥20.96億元，足足是去年同期的5.2倍。恒生續指「由於情況仍然不穩定，故會保持高度警惕，會繼續及早採取措施並審慎管理資產組合」。從中可猜想恒生管理層對內地房產市場，只能採取「見步行步、及早預防」的策略，始終內地房產這「黑洞」，又有誰能說得清？
本地銀行近年配合國策，積極發展多種跨境金融服務，內地房地產資金鏈斷裂，相信實難以獨善其身，還請拭目以待吧。
盧嘉偉
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註：專欄作家言論不代表本網立場
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