Facebook是否仍是一隻要買入股票?

The Fool
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對於Facebook(NASDAQ:FB)來說,已經經歷過數年瘋狂。這家世界級社交媒體領導者一直是諸多爭議中心,包括政治陰謀(美國兩黨都對該平台有關注)、數據隱私問題(關於Facebook如何使用個人數據)、對社會帶來影響的批評(如Netflix紀錄片《The Social Dilemma》突顯了社交網絡某些危險),以及最近,美國聯邦貿易委員會(FTC)提起訴訟,指控Facebook經常進行非法反競爭活動。

一場疫情大流行使2020年數字廣告業陷入混亂,令人難以置信的是,在過去三年中,Facebook股價仍上漲約50%。有誰會在腦海中想到立即購買Facebook股票?我會。而且有多個原因。更多分析邊隻更應買入:Facebook vs. Snap

不是將爭議簡約化

在2020年3月及隨後數月疫情中,Facebook股票是一筆大賺交易。但此後,情況變得更加複雜。儘管Facebook又回到了增長模式,即是2020年第三季度收入和盈利分別同比增長22%和29%,但目前股價是過去12個月盈利的31倍。

一方面,儘管圍繞公司的爭議不斷,但於第三季Facebook月平均用戶數比一年前增長14%,用戶量約為全球超過32億人。消費者以他們時間和金錢來投票,很明顯,Facebook及子公司Instagram(IG)和WhatsApp仍然一如既往地受歡迎。因此,高溢價的股票可能仍具有很大長期價值。

但是爭議是真實的,不應過分簡化。如此多負面新聞最終可能阻礙該公司增長,正如它近年來對該公司盈利能力造成壓力(最明顯是來自各種監管罰款,包括2019年向聯邦貿易委員會支付50億美元徵費,以及Facebook自己本身巨額支出,以更新隱私和用戶保護系統)。

最近FTC訴訟也不僅僅是潛在麻煩。如果FTC成功,Facebook將被迫剝離Instagram(2012年以10億美元收購)和WhatsApp(2014年以190億美元收購)業務。儘管與今天公司巨額市值7700億美元相比,這兩項收購都是微不足道的,但FTC聲稱Facebook通過此類收購,非法地壓制競爭對手而獲取成功。

Facebook理所當然地認為,聯邦貿易委員會本身和司法部已就收購達成了一致,但這並不意味著撤銷舊有決定是不可能的。這裡有歷史先例。

我無法完全接受那些聲稱社交媒體對社會產生負面影響之論點。除非提出這些論點的人包括其他媒體公司。否則社交媒體確實會放大個人聲音,包括那些可能不太誠實且傷害他人聲音。

但是,依靠消費者眼球貼在屏幕上,這是廣告為基礎的業務一般做法並不是什麼新鮮事。傳統媒體(電視、廣播和報紙)一直都有類似問題。不喊叫前身媒體而妖魔化Facebook及對社會負面影響並不一致。

不過,Facebook面臨的壓力確實存在,並且該公司在幾年後看起來可能大不相同。但是,Facebook在前進道路上並非無能為力。

大約有560億理由買入…

如前所述,Facebook近幾年不得不投入數百億美元,以使其社交網絡更加用戶友好。但是,即使在艱難時期,Facebook仍然錄高利潤。在2020年首三個季度,盈利有179億美元,收入為579億美元。

而且由於公司在社交媒體領域多年來主導地位,到2020年9月,Facebook擁有近560億美元現金和短期等值物,62億美元股權投資,以及賬面上零債務。這些優勢使公司成為這個星球上最富有組織之一,並具備可帶來高增長兼令人羨慕的武器寶箱。公司的Oculus虛擬實境業務,以及對金融科技和數字支付方面發展帶來日益增大的期望,這只是兩個具有巨大潛力例子。

但是反壟斷風險呢?在最壞情況下,Facebook可能被迫出售Instagram和/或WhatsApp。但是,Facebook仍然是科技主導力量,在全球擁有數十億用戶。而且不要忘了,出售兩家子公司或使Facebook擁有更多現金,因為兩家公司本身就是擁有數億用戶的龐大社交平台。

然後,就是幕後運營著Facebook各種社交媒體服務的基建設施。如果訴訟成功,則哪些資產(例如,數據中心)屬於Facebook,哪些資產(如果有)作為IG或WhatsApp的一部分被剝離?這些都是大問題,需要複雜的答案。但問題的關鍵是,如果剝離掉Instagram和WhatsApp,Facebook絕非變得一無所有,它可能會迅速改變以往通過大規模全球運營的獲利方式。Facebook擁有數十億用戶和龐大數字資產可支持所有用戶提供很多選擇。

風險比比皆是,暴風雨烏雲一直牢牢聚集在Facebook周圍,但我仍然是長期買家。我估計這間全球通信領導者將存在一段很長時間。

編輯:Cyrus Li

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