iPhone 13出爐 瑞聲舜宇有望受惠?

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iPhone 13出爐 瑞聲舜宇有望受惠?

萬眾期待的Apple發佈會落幕,但發佈會被批無驚喜,一眾蘋果概念股隨即轉弱,瑞聲(SEHK:2018)舜宇(SEHK:2382)值得買定應等等?

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新發佈產品欠驚喜

臨近發佈會時,不少蘋果概念股的股價走勢都有轉強跡象,皆因上次iPhone 12及全新iMac出場為硬件產品銷量帶來強勁的提振作用,今次市場憧憬蘋果再創高峰,利好元件銷售。

不過,今次蘋果發佈的新產品的「突破性」備受質疑,銷量增長預期急速降溫,瑞聲及舜宇的走勢隨即轉弱,股價還原基本步,過去一星期計跌幅分別有約4.5%及2%。

儘管產品創新程度不夠吸睛,但其實硬件創新升級步伐放緩並非新鮮事,而往績反映蘋果的品牌實力依然足以「黏實」用家。也許今期iPhone 13未必可掀起上次的搶購潮,但穩定的升級需求足以為元件供應商帶來具規模的訂單需求。

兩大龍頭二選一

談到蘋果供應商,最受關注的想必是昔日戴有「蘋果光環」的聲學元件供應商——瑞聲及主攻光學元件的舜宇,其中一直被市場視為「蘋果概念股」的舜宇在過去實非蘋果供應商,但今次終於成功入圍為iPhone 13供應攝影鏡頭。

若要在兩間龍頭供應商中選其一,舜宇的基本面較優勝。

蘋果及全球手機品牌在近年的升級潮中有跡象將重心放在攝影性能上,由當初的單鏡頭變成雙鏡頭,甚至有三鏡頭,光學元件需求自然大幅擴張,舜宇作為行內實力領先的廠商將可在順風中實現增長。

事實上,參考Morningstar所整合的數據,舜宇在過去5年及10年分別錄得了約29%及36%的複式增長,可見行業順風強烈。今次舜宇成功進入蘋果供應鏈,未來增長力有望加強。

至於瑞聲,集團在聲學元件市場的地位近年開始面臨威脅,收入增速連續三年踏入負數水平,同期毛利率更已累跌約16.6個百分點,反映業務出現價跌量縮的情況。

再者,手機聲學性能升級熱潮未見得會在短中期內再現,瑞聲要重振旗鼓有一定難度。

結語

儘管蘋果最新發佈會欠缺驚喜,但品牌黏力強勁,手機升級需求仍有望靠穩,有利蘋果供應鏈的核心廠商增長,而瑞聲與舜宇相比,後者定位更佳。

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