MercadoLibre與Facebook 買那隻應更好?

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MercadoLibre(NASDAQ:MELI)和Facebook(NASDAQ:FB)都是高增長的高科技公司,在各自的市場中佔據著主導地位。

MercadoLibre是拉丁美洲最大電子商務公司。在2020年,它為18個國家/地區1.325億活躍用戶提供服務。Facebook的同名平台是世界上最大社交網絡,並且該公司還擁有Instagram和WhatsApp。每月大約有33億人進入集團家族旗下應用程式系列。

MercadoLibre的股價在過去五年飆升約1,170%,原因是網站成交金額、活躍用戶和收入出現爆炸性增長,使投資者眼花撩亂。隨著用戶數量和廣告收入不斷攀升,Facebook股價在同一時期已上漲了180%。

MercadoLibre顯然是增長較好股票,但是它將繼續跑贏Facebook嗎?讓我們重新審視這兩家科技巨頭,看看是否可以回答這個問題。

比較他們商業模式

MercadoLibre經營兩個主要業務。它商業業務在2020財年佔整體收入64%,向賣家收取佣金和運費。而金融科技業務產生了其餘收入,有關業務主要經營付款服務Mercado Pago及信貸平台Mercado Credito。

MercadoLibre三個最大市場是巴西(去年佔收入的55.2%),公司的本土市場阿根廷(24.7%)和墨西哥(14.5%)。這三個市場以及其他許多拉美國家都在努力應對通脹,這大大降低了該公司以美元計增長率。

Facebook在2020財年收入中有98%來自廣告收入。其餘部分主要來自Oculus VR頭戴裝置和Portal智能屏幕。

它的收入中有45%來自美國和加拿大,來自歐洲佔24%,來自亞太地區佔23%,以及來自世界其他地區佔8%。它在美國和加拿大創造了最高每用戶平均收入(ARPU),但是這兩個市場在獲得新用戶方面速度,比其他三個市場要慢得多。

比較它們增長率

MercadoLibre在2020財年收入增長73%,達到39.7億美元。按固定匯率計算,這消除了整個拉丁美洲所有混亂的通脹,其收入猛增了126%。

COVID-19大流行促使更多人呆在家裡上網購物,為這增長作出貢獻。該公司獨特活躍用戶今年增長79%,公司網站成交金額(GMV)增長了50%,達到209億美元,公司總付款量(TPV)增長了75%,達到498億美元。公司淨虧損也從1.72億美元,大幅收窄至僅707,000美元。

分析師預計,由於在疫情後世界中,要面對艱難按年基數比較,MercadoLibre收入將同比增長47%。但是,由於控制支出和擴大規模經濟,預計還將錄全年利潤。

根據這些估計,MercadoLibre的預期市盈率為240倍,今年市銷率為14倍。這些估值很高,但公司在拉丁美洲電子商務市場佔了主導地位,公司不斷壯大的金融科技生態系統,以及在欠發達市場中的長期增長機會,都可證明有關溢價是合理的。

Facebook在2020財年收入增長了22%,達到860億美元。即使在上半年經歷了疫情導致增長放緩後,其廣告收入也增長21%,而其他收入卻增長了72%,因為它在整個疫情期間銷售更多的Oculus VR頭戴裝置。

Facebook的月活躍用戶(MAU)增長12%,達到28億,因為集團所有應用系列中的MAU總數增長了14%,達到33億。在第四季度,公司於全球ARPU值也比上一季度和去年同期均有增長,淨利潤增長了58%,達到291億美元。

分析師預計,Facebook今年收入和利潤將分別增長25%和12%。與疫情相關廣告業務壓力應有所緩解,但它可能會因iOS和Android中針對目標廣告的新隱私要求有所改變,以及美國和歐洲尚未解決的反壟斷挑戰而要爭扎。

最初,Facebook的股票看起來是便宜,預期市盈率只為23倍,但較低的倍數反映了今年不可預測挑戰。

勝出者:MercadoLibre

MercadoLibre的股票價格昂貴,但在可預見將來,公司應繼續實現兩位數高銷售增長,並提高利潤。

它的企業價值仍然只有800億美元,與亞馬遜的1.73萬億美元的企業價值相比微不足道。因此,很容易看到MercadoLibre在整個拉丁美洲的移動普及率和收入水平不斷攀升情況下,產生了更大回報。而穩定通脹率可以擴大這些收益。

相對增長幅度而言,Facebook的價值最初似乎被低估了,但它已經為世界近半人口服務,市值超過8300億美元。它面臨許多近期逆風,並且在未來幾年中增長速度要比MercadoLibre快得多,這是令人懷疑的。

MercadoLibre是波動性更大股票,但我認為,對於增長型投資者而言,與Facebook相比,這仍然是一個更好長期選擇。

編輯:Cyrus

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)