認股證專頁27-04-2015(李愛詩)
兌換比率對輪價實際影響比較,在指數輪方面更易觀察到
周五收市數據方面恒指全日報升233點或0.84%,報收28,060點。期指收市數據面,即月期指報收28,033.點,升234點或0.84%,低水27點。港股全日成交報1674億港元,與對上交易日比少近12%。個股成交近1260.9港元,與對上交易日比少近13.6%,所有個股成交佔整體大市成交近76%。全日窩輪及牛熊證成交金額近411.97億港元,與對上交易日比少近9%,佔整體大市成交近24%。全日港股沽空達133.87億港元,佔整體大市成交8%,佔整體個股成交近10.6%
一隻輪成交達十億港股,很多了吧? 可是最重要看的是成交大的窩輪實際因當日成交大已成為街貨的份數、該輪實際需要對沖與正股的相關份數、涉及的資金、正股股價變化後與該窩輪條款的改變的相互關係、往後的增發與及成交大之後的交易日是否同樣成交相若或變化,才是更加應該注意的地方。
很多時,一隻窩輪的成交,對正股的影響可大亦可少。除了要視乎其對沖值的高與低,亦即價內、貼價甚至是價外或極度價外的情況外,另一個與對沖值高同時有機會爆上速度比起正股更快的是中期甚至是短期。若大多單日看好大方向出現,中期的高對沖值的CALL輪其中以貼價的有機會爆上比起短期貼價的有機會稍慢,當中亦需要視乎其兌現比較的數值,若大多條例相似或相近,那麼以兌換比率看理論價格的快與慢,簡單地說1兌1比起10兌1的爆上力高,而10比1比起100兌1爆上更多。
而兌換比率對輪價實際影響比較,在指數輪方面更易觀察到。而正股輪方面,部份數亦相當易計,例如部份發行人在推介兩隻來自同一正股的CALL輪之時,亦會提起1隻是正股升3格CALL輪跟升1格,而另一隻是正股升8格CALL輪跟升1格。當然亦需要留意窩輪輪價的買賣差價是否一樣,若大家都是每份0.25港元以下,而買賣差價亦是0.001港元,那麼便可知那一隻窩輪輪價敏感度更高。
投資者如看好恒指可留意匯控(HS)貼價長期CALL輪(16618),行使價28128,引伸波幅18.4%,有效槓桿10.76倍,7000兌1,2015年9月到期。(前收市價0.195港元)
投資者如看好平保(02318)可留意由瑞信(CS)發行價內中期CALL輪(19566),行使價106.28港元,引伸波幅39.2%,有效槓桿6.13倍,10兌1,2015年9月到期。(前收市價1.1港元)
投資者如看好中石化(00386)可留意由渣打(SC)發行價外中短期CALL輪(16832),行使價7.5港元,引伸波幅28.9%,有效槓桿9.84,1兌1,2015年8月到期。(前收市價0.29港元)
投資者如看好聯想(00992)可留意由高盛(GS)發行價外長期CALL輪(19825),行使價14.38港元,引伸波幅36.7%,有效槓桿7.36倍,1兌1,2015年8月到期。(前收市價0.67港元)+++
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