惠譽降中國評級展望至負面

中國表明今年透過加大發債等財政政策推動經濟增長，評級機構惠譽指出，隨着內地經濟由過往依賴房地產增長的模式，轉型至政府認為更可持續模式的過程之中，經濟前景面臨愈來愈多不確定性，預計賣地收入仍疲弱，而宏觀槓桿率居高不下，令內地負債風險加劇，所以把中國評級展望由「穩定」調低至「負面」，但確認「A+」評級。

財政部指未反映財策作用

中國財政部對惠譽的決定表示遺憾，透露前期已跟惠譽評級團隊作大量深入溝通，報告也部分反映中方的看法，惟從結果看，惠譽主權信用評級方法論的指標體系，未能有效前瞻性反映財政政策「適度加力、提質增效」對推動經濟增長、進而穩定宏觀槓桿率的正面作用。

財政部強調，2024年安排全國財政赤字4.06萬億元（人民幣．下同），較2023年預算增加1800億元，預計赤字率3%，按年預算持平，此安排有助保持必要支出力度，發揮財政逆周期調節作用，穩定和提振市場信心，也有利於統籌發展和安全，防範政府債務風險，為往後應對複雜困難局面留出空間。外交部發言人毛寧重申，中國經濟長期向好的基本態勢沒有改變，中國維護主權信用的決心和能力也不會改變。

確認A+評級 憂赤字債務增

惠譽今次確認中國「A+」評級，惟特別提到，內地未來數年可能因為要繼續支持經濟而加大財政力度，赤字上升和政府債務增加使緩衝減弱，導致多項財政指標惡化，現時預計3項水平在2024年會轉差，並低於同屬單一個「A」（single A）評級的國家，所以決定把其展望下調至「負面」。

報告指出，受房地產市場持續疲弱，連同家庭消費低迷等因素，中國今年國內生產總值（GDP）增長料4.5%，較去年的5.2%減慢，亦略低於年初預測的4.6%。

隨着增長動力降速，惠譽預期，內地將加大財政刺激力度，令今年財政赤字（納入基礎設施支出和其他官方預算活動）佔GDP比率，按年由5.8%升至7.1%，政府一般性債務（包括中央和地方政府顯性債務）佔GDP比率由56.1%擴大至61.3%，政府債務對財政收入比率更高達234%，全數較單一個「A」評級的國家為差。

對於內地增長前景的不明朗因素，惠譽認為，經濟結構轉型需時，而土地相關收入下滑，以及債務負擔高企令地方政府的財政承壓，2024年中央政府恐面臨更大的財政挑戰。

就此，財政部重申已和其他部門合作，推出一系列措施，不斷健全完善地方政府法定債務管理，積極穩妥化解地方政府隱性債務風險，取得積極成效。而在「省負總責，市縣盡全力化債」原則下，不同地方政府已統籌各類資源，制定化債方案，債務風險得到整體緩解，風險總體可控。

野村：需先恢復居民置業信心

野村首席經濟學家辜朝明接受外電訪問時表示，最重要是讓居民相信樓價已基本見底，才能帶動買樓和借貸的信心恢復，而隨着信貸需求回穩，政府應該減低財政開支。

另一間評級機構穆迪，於2023年12月把中國評級展望下調至「負面」，現時惠譽亦採取相同做法。對於內地當局和評級機構的看法差距，上海商業銀行研究部主管林俊泓稱，評級機構以增長動力和財赤作量度指標，內地政府則希望透過政策穩定經濟，雙方考慮出發點不同。他又說，全球不少經濟學家都贊成在低息時加大政府負債，宏觀環境回穩兼呈升勢時則收回相關措施，成熟經濟體也有此案例，與現時內地財策相若。

對商界而言，投資中國仍是其中一個焦點，滙豐亞太區聯席行政總裁廖宜建昨天指出，即使中國評級展望遭下調，該行投資香港和內地的長期部署亦不會改變。他解釋，內地在零售、內房及中小企等領域面對挑戰，但不少中資企業及跨國公司續有良好增長，而集團在香港及內地的投資配置穩健，市場機會依然龐大。

高盛則把今年中國GDP增長預測由去年11月的4.8%上調至5%，第一季GDP預測從4.5%升至5%，主要得益於製造業強勁增長。