【談股論策】港股10月跳彈床 配合政策利尋寶

港股踏入10月份下旬，目前主導大市去向的以外資對沖基金為主，加上配合中央冀搞活中港股市的資金，其中外資自9月底大舉入市，不斷藉內地推出政策提供新動力，炒上落謀短線圖利，而「北水」配合中央期望打造「健康牛」，以應對來自外圍的政經變數，包括美國總統大選，以及直接左右息口變化的經濟數據，還有資金流等，在兩股力量博弈下，預料10月份餘下交易日持續活躍，傾向呈震盪市。

本欄維持早前恒指在19500點至21750點區間上落的預測，留意在首輪5000億元人民幣的「證券基金保險公司互換便利」（SFISF）操作啟動，來自證券、基金、保險機構追捧的一批股票，有望大幅跑贏大市，一如總統大選前追捧民望回升的前總統特朗普的「Trump Trade」板塊，均是未來一段日子個股跑贏大市的尋寶目標，總之配合本月內港股在炒政策市下呈現跳彈床式波動，「宜短勿長見好收」，留待11月不明朗因素消減才調整部署。

交投反映短線炒作持續

目前港股處19500點至21750點炒上落機會頗高，由於內外因素多變化，特別是美國總統選舉在兩周後有結果，近日已有基金預料特朗普勝算提升，加大「特朗普概念」部署，一旦美國未來加大對中國及全球關稅，迫使企業在美國擴大設廠投資，恐導致短期通脹重現，明年減息變成加息。

美元回升亦不利目前中國加大發債融資步伐，連同全球地緣政局多變，中歐關係有機會朝向爆發貿易戰，內地貿易及經濟能否扭轉通縮預期，均令長線資金暫抱觀望態度。

相反，從重視短線投機回報的對沖基金在9月份入市，善用目前的政策市。早前急彈6000點的亢奮，亦回調3000多點，上周更兩度下試恒指2萬點，達致「好淡通殺」的慣性。目前大市短期每日交投有2000多億元，正好反映短線炒作持續，面對好淡各有依據，亦見市場不斷利用最新數據作不同解讀冀左右短期市況，短線投資者宜多加留意呢！

中港股市如期進入一段「慢牛」上落，主要反映中央落實一攬子穩樓市搞活經濟及融資市場的決心，各部門不斷提供若干較具體的藍圖出台，主要是配合落實透過發行特長國債作融資，針對性紓緩地方債危機，特別是上周提出全面執行房企「白名單」，涉及把信貸規模增加至4萬億元人民幣，並再提出城中村改造以貨幣化安置，其他涉及透過專項債資金為地方提供回購閒置土地及進行去房庫存量，均為「保交樓」及恢復置業者信心，減低市場供求失衡，力求達致早前中央政治局提出「穩樓市」的最新國策。

內房每逢利好消息「跳船」

無疑內房這個長期積聚的困局解決需時，但近期中央讓各地因城制宜，不斷釋放防止樓市跌勢進一步擴大的訊息，可助市場步入正常化，未來將視乎措施執行力度及決心，能否在市場收到預期效果，或許未來半年將是一個敏感時刻，不宜過分樂觀認為效果一蹴即就。樓市長期拖累內地經濟，特別是財富效應消減打擊內需，但問題短期逐步改善應是較合理預期。中央依然強調透過大折讓收購閒置房產及土地下，大部分房企未來數年將變成無關重要的企業，黃金日子不再，投資者不宜寄予厚望，從上周融創中國（01918）藉反彈作配股籌集資金，預料更多相對有能力的房企亦將進行融資，令整個內房成為短期大幅波動的板塊，有短炒難長揸，利用每次有利好政策出台提供「跳船」時機。

相對地中央在解決地方債及城投債頗積極，看似正擴大發債融資承擔債務，力求恢復地方作為推動穩經濟動力。內地第三季GDP按年增長4.6%，多少反映9月份已受惠部分政策放寬的預期，首三季GDP增長4.8%，有機會全面達致5%增幅目標。目前中央力求在發債融資，打破類似日本出現的通縮循環。

至於催化上周五中港股市回升，主要是人行落實SFISF操作啟動下，已接2000億元人民幣申請，佔批出5000億元的40%，為股票增添推動能量。由於股票升幅頗全面，預料一批受惠北水追捧的股份，在第四季持續可跑贏大市，而中央會視乎市場發展不時作相應的刺激注資措施，將避免另一頭「瘋牛」出現，預料釋放力度只以有序進行，符合本欄預期大市以反覆偏好趨勢為主，宜吸勿過分高追。

ATMX受惠「雙十一」可吸納

面對中央逐步落實解決部分市場關注困局，任何利淡板塊可望有政策出台或加碼，構成一段逢低吸納安全期，選股對象包括一眾有回購支持的中資股，基於不少基建及金融股股價低於資產值，符合回購條款宜短炒，科網平台股在「雙十一」配合中央舊換新等措施下，阿里巴巴（9988.HK）、騰訊（0700.HK）、美團（3690.HK）、小米（1810.HK）等「ATMX」在習主席鼓勵創新及科技下依然可作吸納。

陸文