【投資搏擊】市況轉淡 小心「臨尾香」（杜比Sir）

最近我轉為睇淡中短期港股，七成源於技術面，三成基本面。過去近一個月，跌市成交大，升市成交少，昨日交投屬近兩周最少，下午整體大市下跌股份比例大部分都高於上升股比例，最後即使打平，也反映升市質素認真麻麻。愈來愈覺得提早收爐味漸濃，大家都不想「臨尾香」。

高盛及大摩均對明年港股看法審慎，雖然那些指數預測不用太上心，但理據是要看的，而且基本我是認同的。高盛預計，明年底人民幣兌美元將貶至7.5水平，單是這一點已夠令港股表現落後A股。

至於大摩一直用「3D」（債務、通縮、人口結構因素）唱淡中國經濟前景，最新認為通縮可能持續更長時間。其實中國亦似乎作針對性破解困局，《求是》日前發表習近平「以人口高質量發展支撐中國式現代化」，提到要努力保持適度生育水平及人口規模。說不定明年將有相關重點政策出台，不知是否巧合，好孩子（1086.HK）兩日升近兩成，錦欣生殖（1951.HK）昨日亦重上50天線。

市賬率低於一倍很正常

「市值管理」火速完成公開徵求意見，果然「基建三寶」等建造股有得升，但不能期望太高。中鐵建（01186）上月底公布第三季純利按年跌34%後，分析員大幅調低盈測。其實，市賬率（PB）低於1倍是很正常的事，市值管理不代表估值修復到每股資產淨值水平，重點是管理層要制定方案，提升每股盈利及股本回報率（ROE），才有條件支持股價造好。

投資者押注特朗普政府將放寬加密貨幣的監管，Meme迷因幣喪炒，狗狗幣（DOGE）、瑞波幣（XRP）、艾達幣（ADA）成交驚人，Solona（SOL）創新高，獲看好明年挑戰「二哥」以太幣（ETH）的地位。至於「一哥」比特幣高位窄幅爭持，好友繼續憧憬年底破10萬美元大關。近期聽聞部分發行商正計劃推出比特幣相關輪證，若明年成事，相信會有市場。我始終認為炒虛幣基於一種「博儍理論」（Greater fool theory），很易形成FOMO怕執輸的集體行為，不能All-In。

說回策略，納指100狀似「島形頂」，不排除下試50天線支持，輝達（Nvidia）季績添波動，但整體強勢不易破壞；反而深成指昨日進一步低於20天線，提防之後發展「反鳥嘴」。

「百萬倉」今早將有以下操作：

1）沽出2000股國泰（00293）止賺。

2）沽出4萬份恒指熊證（55094）止賺。

杜比Sir