河南化債拔頭籌 明發行318億 分析料出於支持地方高品質發展

內地上周五（8日）公布規模達10萬億元（人民幣．下同）債務置換計劃，財政刺激措施正在快速落地。河南省財政廳率先公布，該省於周五招標發行再融資專項債券，發行規模為318.169億元，期限為10年，募集資金將全部用於「置換存量隱性債務」，為首個省份發行特殊再融資債券發行，以置換存量隱性債務。

與此同時，河南省政府招標5年期、60.048億元的再融資一般債券，用於償還2017年河南省政府一般債券的部分本金。

隱性債是指地方政府在法定債務預算之外，直接或間接以財政資金償還，或違法提供擔保等方式舉借的債務。早在10月，河南省就積極爭取隱性債務的置換額度。河南省財政廳黨組成員、副廳長劉翔煜當時表示，要用足用好中央較大規模置換存量隱性債務的政策機遇，嚴格執行河南省地方債務風險防範化解方案，統籌全省各類資金資產資源，推動隱性債務逐步化減、融資平台數量及債務規模逐年壓降，有力有序有效推動地方債務風險化解。

穆迪：東部提前完成可助力經濟

對於發行時點及省份，長江證券研究所趙增輝團隊解讀，從過往發行節奏來看，地方發行特殊再融資債置換隱債的發行高峰期為第四季和第一季。至於分配上，可能優先用於支持地方債務負擔較重、期限較短、債務成本較高的地區，或是出於支持地方高品質發展考量，用於一些產業基礎較好但歷史上債務率較高的地區。根據內地媒體計算，河南省2023年債務率為277%，位居全國中等。

評級機構穆迪先前預計，最近一兩年置換額度向經濟增長空間較大的區域傾斜的可能性較大，特別是東部省份，部分省份將提前化解完畢隱性債務，在經濟增長方面發力更多。

財政部部長藍佛安在上周五記者會上預計，當政策協同發力，於2028年前，地方需消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來6分1，化債壓力大大減輕。

彭博指中國新一批美元債已超購

此外，市傳中國3年來首度發行美元債已吸引逾200億美元資金認購。據彭博引述知情人士指出，中國正發行一批3年及5年的美元債券，是2021年以來首次，初步定價較相應的美債孳息率高0.25至0.3厘，截至昨日止，認購額已超過257億美元（約2004億港元），較財政部月初時表示計劃發行最多20億美元，超額認購逾11倍。