港交所研擴每周股票期權範圍 首批僅限10股今應市 涉滙控騰訊

港交所（0388.HK）今日正式推出每周股票期權合約，是亞洲首批每周股票期權，涉及滙控（0005.HK）、騰訊（0700.HK）、美團（3690.HK）等10隻大價股。港交所證券產品發展部高級副總裁David Lutz表示，會視乎市場反應，考慮於未來擴大每周期權的個股範圍，並預期每周期權的市佔率未來會有增長。

每周期權與傳統月度期權的最大分別，主要在於每周期權的到期日是每周最後一個營業日，而非如月度期權般，在每月倒數第二個營業日到期。

隨着每周期權在全球愈趨普及，港交所早於2019年已推出恒指及國指的每周期權合約，今年9月再新增科指每周期權。

個股期權方面，現時本港共有126隻上市股份可供買賣月度期權，至於港交所今日推出的每周股票期權，是亞洲首批每周股票期權，惟只覆蓋126股當中10隻股票。

Lutz解釋，股份本身的波動性高低，是港交所考慮是否挑選其推出股票期權的原則之一，因股份波動性愈高，意味其對沖及交投需要愈大。儘管港交所有意進一步增加每周期權的個股數目，但Lutz強調沒有就此設下時間表。

恒指每周期權面世5年時間，Lutz指現時佔整體港交所的恒指期權系列產品成交量約35%，較推出首年時的約10%佔比大增。至於今年9月才進入市場的科指每周期權，Lutz透露，暫時於港交所整體科指期權系列當中，成交量佔比為10%。根據恒指每周期權的發展經驗，他相信整體每周期權的市佔率，隨着時間過去會有顯著增長。

時間較月度期權靈活

Lutz又說，窩輪發行商是期權市場重要持份者，因他們有需要在衍生工具市場上對沖風險。港交所之前亦曾就個股每周期權與窩輪發行商接觸，認為他們整體上支持港交所推出有關產品。他補充，現時港交所有29間造市商協助維持期權流動性，以保持期權合約較窄買賣差價。

被問到每周期權與月度期權的分別，Lutz形容每周期權於時間上相對更具靈活性，可容許針對特定經濟數據或業績公告的投資者，選擇更精準的時間點作投資部署，「如果你只需要一個星期，就不需要購買月度期權。」他解釋，由於每周期權到期日較短，故期權金比月度期權低。

每周期權的另一優點是能夠提高投資者交易靈活性，Lutz指很多持有相關指數或股票長倉的投資者，希望透過出售認沽期權反向套利，但選擇月度期權就只能每月出售期權一次，每周期權則增加了有關方面的彈性。

頻繁買賣增交易成本

曾利用月度期權作對沖工具的iFAST Global Markets投資總監溫鋼城提醒，由於相對月度期權較快到期，每周期權時間值損耗自然亦較快；而且相對於月度期權，投資者交易每周期權可能涉及更頻繁買賣，故交易成本可能較高。

經常交易美股期權的華晉證券資產管理投資總監馮宏遠說，參考美國期權市場的經驗，同一個股的每周期權，交投普遍低於其月度期權，因此其買賣差價會相對月度合約為闊。他又提到，投資者亦須留意每周期權的波動性普遍較月度期權為高。

作為窩輪發行，法興證券上市產品銷售部董事蔡秀虹認為，市場上產品多元化屬好事，該行一向致力在開價上提供較窄買賣差價、較大流通量，以及高穩定性，且不止聚焦於港股市場，今年6月更推出了8隻美股個股窩輪。

採訪、撰文：余倩敏