美債市場有連續第三年下跌之虞 聯儲會點陣圖預期將成扭轉乾坤的關鍵

【彭博】-- 聯儲會決策者對於基準利率的最新預期將於當地時間周三揭曉，在美債市場面臨連續第三年下跌風險之際，這將成為一個決定走勢的關鍵潛在因素。

雖然聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾有時淡化點陣圖預測的重要性，但鑒於他和他的同事在政策前景上不願給出太多具體的口頭線索，點陣圖就顯得重要起來。對於9月19-20日的政策會議，情況更是如此，對聯儲會此次將維持利率不變的預期已接近成為普遍共識。

「9月聯儲會會議的討論點在於他們會在那裡維持多久，」T. Rowe Price資產組合經理Stephen Bartolini表示。本周會議會「非常有趣，這可能是飽受詬病的點陣圖對市場影響非常大的一次。」

點陣圖的兩個關鍵問題是，決策者是否保留對年底前再加息25個基點的預期，以及他們準備在2024年多大程度地放鬆政策。決策者在6月時曾預計降息1個百分點 。

上周三消費者價格指數的表現令決策者的任務更加複雜。雖然近幾個月的趨勢顯示CPI升幅放緩，但月度核心指標升幅在8月份加速。

Evercore ISI的Krishna Guha和Marco Casiraghi在一份報告中寫道，這份數據報告可能鞏固了大多數聯儲會決策者的觀點，他們在點陣圖上保留2023年再加息一次的可能性。報告還稱，點陣圖可能還會顯示傾向於2024年降息三次，而不是四次。

對聯儲會將在更長時間內維持「較高利率」的擔憂，已促使債券市場降低了對2024年降息的預期。

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與聯儲會決策相關聯的互換合約近幾個月反映出約100個基點的降息預期，遠低於今年年初時超過150個基點的降息預期。交易員預計有效聯邦基金利率 —— 目前為5.33% —— 到2024年底跌至4.49%左右。

美國銀行策略師最近警告稱，如果決策者本周維持2023年再加息一次以及2024年降息的中值預期，那麼2年期美債可能會遭拋售。他們認為這可能顛覆一些投資者對殖利率曲線更陡的押注。

2年期美債殖利率周五晚些時候超過5%，逼近7月創下的16年高點。 10年期國債殖利率在4.3%之上。這段曲線自2022年年中以來一直處於倒掛，反映了聯儲會數十年來最激進的緊縮行動以及對經濟下滑的預期。

UBS Global Wealth Management的應稅固定收益策略主管Leslie Falconio表示，她預計點陣圖將僅反映明年降息75個基點。

紐約梅隆銀行的外匯和宏觀策略師John Velis預計，年底前10年期美債殖利率將升至4.5%。他說，如果聯儲會官員在他們的預測中顯示「他們真的很認真，他們在很長一段時間內不會降息」，那麼這將引發立即上漲。

這對於整體債市來說不是個好兆頭，彭博指數顯示，債市整體已連續四個月下跌。這項指標今年以來基本持平，去年下跌12.5%令投資者非常失望，這是1970年代初有年度數據以來史無前例的最差表現。

對於聯儲會周三預期的另一個關注點是決策者對長期政策利率的預估中值，自2019年以來一直保持在2.5%或更低水平。本次預期也將首次納入委員會對2026年的展望，可能為投資者提供更多的長期思路。

原文標題Bond Market at Risk of Third Annual Loss Needs a Dot-Plot Rescue

--聯合報導 Steve Matthews.

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