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中国短端国债收益率升势难止 地方债发行和信贷投放施压9月资金面
【彭博】-- 月初资金意外收紧令中国短端国债本周再遭重挫，对于1年期国债而言，随着地方债发行和信贷投放进一步发力，9月收益率有望进一步向年内高位迈进。
彭博数据显示，本周中国1年期国债收益率上行达13个基点，对比中债估值，单周上行幅度为2022年12月来最大，创今年5月来高点。
近期房地产取消限购等政策压制债市整体情绪，而对短端国债而言，资金面趋紧无疑是大跌的主要原因。随着中国央行月初回笼逾万亿元流动性，本周中国银行间市场资金一度意外收紧，引发短端国债大跌后，周四、周五中国央行亦少见地在上旬时点大规模净投放逾3800亿元流动性维稳市场。
周五北京时间15:59，银行间隔夜回购利率续升至1.9%高位，较过去一年均值高近45个基点。一位券商资金交易员称，周五盘初流动性依然偏紧，资金价格高企，拆借需要加20个基点，午后资金紧势缓和，趋于均衡，机构多在加权价格附近成交。
“9月预计地方政府债券发行和和信贷投放规模都会比较大，银行间流动性料面临压力，”东方证券固收首席分析师齐晟接受彭博电话采访时表示，叠加最近美元太强，人民币承压，货币政策宽松也面临一些制约。
齐晟预计，资金偏紧情况下短端后续还有上行空间，1年国债收益率9月底前有可能升至2.3%附近。
彭博数据显示，8月新增专项债发行规模创下去年6月来的最大，而若9月底前新增专项债全部发完，9月发行规模或将激增至7000亿-8000亿元左右。
此外，从信贷投放的季节性来看，9月作为季末月，信贷投放有望迎来季度高点。在岸人民币兑美元汇率周五再度刷新2007年以来最低水平，亦限制了中国央行大幅宽松的空间，市场降准预期有所减弱。
“预计下周（流动性）还会继续承压，”澳新银行资深中国策略师邢兆鹏表示，为维护流动性合理充裕，“预计从18号开始中国央行将开展14天期逆回购操作。”
--联合报道 Qizi Sun、Iris Ouyang.
(更新第二、四段报价和第四段交易员评论)
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