伯南克和前IMF經濟學家Blanchard：聯儲會需要為過熱的勞動力市場降溫

【彭博】— 前聯儲會主席伯南克和前國際貨幣基金組織首席經濟學家Olivier Blanchard稱，聯儲會需要為過熱的勞動力市場降溫以遏制通膨，但目前尚不清楚失業率必須上升到何種程度才能實現這一目標。

他們在一份將於布魯金斯學會發表的學術論文中寫道，雖然商品價格急劇上漲是過去兩年半通膨率飆升的主要推動力，但「非常吃緊」的就業市場所形成的影響也在與日俱增，並可能更加持久。

「因此，控制通膨最終需要在勞動力需求和勞動力供應之間實現更好的平衡，」兩位經濟學家表示。

美國4月份失業率從3月份的3.5%降至數十年低點3.4%，非農就業人數增幅從16.5萬上升至25.3萬。與此同時，通膨率是聯儲會2%目標的兩倍多。

在為布魯金斯學會撰寫的另一篇論文中，前聯儲會副主席Donald Kohn和布朗大學教授Gauti Eggertsson認為，聯儲會在2020年採用靈活的平均通膨目標以及前瞻性指引，使得聯儲會對隨後出現的價格壓力的反應出現延遲。

他們寫道，延遲「可能導致了通膨激增，並迫使貨幣政策更突然地收緊，這可能導致了金融不穩定並使得外界對央行的信心減弱」。

在2020年框架下，央行將重點從試圖將通膨控制在2%轉為實際助推通膨，明確的目標是讓通膨略高於這個步伐一段時間，以對多年來一直低於這一水平的通膨做出彌補。

伯南克和Blanchard在論文中關於通膨演變的觀點與聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾上周提出的觀點不謀而合。

在5月19日與伯南克共同露面的一個場合中，鮑威爾淡化了就業市場在2021年通膨飆升中的重要性。

「相比之下，我認為勞動力市場疲軟可能是未來通膨的一個越來越重要的因素，」鮑威爾說。

就像以前一樣，鮑威爾把通貨膨脹的持久性歸結為一攬子服務 —— 從醫療健保、教育到理發和酒店 —— 這些服務行業的勞動力成本在企業經營成本中所占比例都很高。

鮑威爾在會議上明確表示，他傾向於下個月暫停加息，稱聯儲會已經在很大程度上收緊了信貸，因此現在有條件來觀察一下經濟的變化情況。

這位聯儲會主席此前曾表示，希望通過就業空缺的減少，而不是失業率的大幅上升，來更好地平衡勞動力市場。

勞工部數據顯示，3月份職位空缺降至959萬，2月份和2022年3月份分別為997萬和1203萬。

「鑒於勞動力市場疲軟仍低於可持續水平，通膨預期又溫和上升，我們得出的結論是，聯儲會無法避免在使通膨回到目標水平的同時不讓經濟放緩，」伯南克和Blanchard在論文中寫道。

「不過，經濟放緩的程度將取決於勞動力市場某些結構性特徵的演變，特別是勞動力與就業匹配過程的效率，」他們補充說。

伯南克和Kohn目前是布魯金斯學會的高級研究員，Blanchard在彼得森國際經濟研究所擔任高級研究員。

原文標題Fed Needs to Loosen Tight Job Market, Bernanke and Blanchard Say

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