恒生國企指數持續低迷 或讓與其掛鉤的50億美元韓國衍生品面臨風險

【彭博】-- 香港上市的中資股持續疲軟，或讓熱衷冒險的韓國散戶投資者面臨風險。他們通過複雜的結構性產品對該市場持有敞口。

根據韓國金融監督院數據，截至6月末，有7萬億韓元（53億美元）的股票掛鉤證券(ELS)面臨虧本風險，其中多數與恒生中國企業指數掛鉤。金融監督院上周表示，其中約6萬億韓元的ELS將於2024年初到期，並稱將繼續監測與恒生國企指數掛鉤的結構性產品風險。

由於中國經濟低迷，與西方關係緊張以及房地產市場下行，恒生國企指數自2021年初以來已下跌近50%。元大證券韓國分析師Jung Inji表示，當時發行的與該指數掛鉤的3年期ELS產品或成為「史無前例」的虧損交易。

「自從韓國建立ELS市場以來，散戶投資者在產品到期時從未遭受過如此巨大的損失，即使金融危機期間也沒有過，」他表示。

如果標的股票或指數維持在一定水平，ELS產品會提供類似債券的息票，但如果標的大幅下跌，投資者可能會損失很多或全部本金。這類奇特的理財產品頗受韓國散戶歡迎，希望產生高於定期存款利率的回報。

Jung認為，雖然每種產品都有不同的條件，但如果到期時恒生國企指數跌至6,000點以下，「很多人就會虧錢」；如果重新回到8,000點以上，投資者可能會如釋重負，不過與周一收盤價6,209.52點相比還有一段距離。恒生國企指數是今年全球表現最差的股指之一。

Jung說，一旦最後真的虧損，將對散戶投資者和ELS市場的整體信心產生骨牌效應。

韓國金融監督院表示將對這些產品加大關注，對潛在損失加強監測，並要求當地券商管理好ELS產品對沖，擔心追加保證金大幅增加，這種現象曾導致2020年3月韓元大跌。

「中國和海外的宏觀經濟形勢都不好，」Meritz Securities Co.駐首爾中國股票分析師Cui Xuehua表示，恒生中國企業指數「需要上漲30%左右，不過概率不高。」

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原文標題China’s Equity Rout Fuels a $5 Billion Derivatives Risk in Korea

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