李澤鉅: 長建(01038)擁180億港元現金 處有利位置可進行收購

<匯港通訊> 長江基建(01038)李澤鉅出席股東周年大會時指，長建手持現金180億港元，負債淨額對總資本淨額比率為7%，而且信貸評級自 2018 年開始獲提升至「A╱穩定」水平。長建正處於有利位置進行符合投資策略及條件的收購。同時，又稱「長建之其他同為長江集團成員的 strategic partner 包括長江實業(01113)及電能實業(00006)，尤其在世界比較困難的 時候，皆具備雄厚之財務實力，令其處於更有利位置把握與時湧現之環球投資機遇，timing (時機)是幾好。」

他強調，長建一貫的經營方針乃在穩健及增長間取得平衡，過去這些年來都堅持這個理念，物色之項目在風險評估及定價方面均合乎特定範圍，進行擴展過程中絕對不會抱有志在必得的心態，這差不多是中心思想。

對於派息，問及每年增派息是否為目標，李澤鉅回應稱，長建確是26年來連年增加派息。基於監管條例，不能對派息作任何預測。強調長建的前景深感樂觀，並期望能持續為股東增值。

就長建股價去年回落後反彈緩慢，李澤鉅稱「其實由年初至星期一，亦即5月15日之四個半月期間，長建股東若計及派息及股價升幅，期內之投資總回報超過14%; 相比盈富基金(02800)，同期之股東總回報約1.5%。參考近年數據，長建由 2020 年年底至今的年度化回報率為9.5%，而盈富基金則為負回報9.5%。

長建2022年業績只錄得單位數增長，李澤鉅認為要留意長建operating units，即「營運單位」所產生之貢獻，因為利息與外匯率時上時落，最重要是看operation。拆開兩數據來看，長建去年業績備受利率上升導致財務成本增加（尤其是與通脹掛鈎之財務成本上漲），部分與通脹掛鈎的債券是在收購合併時取得，加上外幣兌港元走弱所影響，但事實上集團旗下之基建資產於期內所帶來的貢獻按年上升 7%，而以業務所在地貨幣計算，基建投資組合的貢獻則按年上升 16%，這是公司根基之增長。在這樣困難的環境，長建的 operating units 錄有雙位數字增長，形容「 Okay」。


他建強調，環境可持續發展對長建來說是一門生意 ，不只是compliance(合規)的事。長建各個配電網絡一直支持所在地政府實現淨零碳目標。相關計劃如電動汽車充電設施、智能電網及促進太陽能輸入電網等技術，均正在進行試驗及開展中。可持續能源生產商 EDL 已成功運用風能、太陽能以及堆填區和地下煤礦產生的廢氣生產能源。港燈(02638)正建設海上液化天然氣接收站，並如期推出智能電表。他透露，集團亦剛開發碳收集及應用項目，是另一項創新之可持續發展業務。

通脹、貨幣波動和財務成本上漲對集團影響，李澤鉅形容「做基建是一個非常長期的生意。通貨膨脹引發之貨幣波動和財務成本上漲乃周期性事件，對長建的營運並不構成重大的中╱長期問題」。又稱「通脹往往對利率成本及營運開支帶來短期負面影響，但重要的是，長建的 regulated businesses (受規管業務)具有保障實質准許(即通脹後的)回報機制，受規管資產價值會跟隨實際通脹與時上調，使因通脹上升之成本可於其後年份收回，只是 booking(入賬) 日期不同」，很多 分折員理解，但小股東未必全部明白。 (SY)

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