洪灝:若美國躲過衰退 中國製造業和出口將可「關山橫越」

洪灝:若美國躲過衰退 中國製造業和出口將可「關山橫越」

思睿集團合夥人、首席經濟學家洪灝指,中國創紀錄的貿易盈餘使存款餘額和M2激增,意味著中國出口一直是疫情期間支撐經濟的擎天一柱。

他指,美聯儲的緊縮政策正壓制著美國內需,由此影響了中國製造業和出口的勢頭。因此,儘管大國重啟,大宗、能源和股市卻表現平平。疫情期間,中國家庭的槓桿率激增,如今進一步加槓桿的空間已有限,這解釋了貸款增速滯後於貨幣增長,而「報復性消費」如曇花一現的原因。此外,消費在中國經濟中的比重殊為有限,因此,海外的復甦經驗無法輕易移植在中國。

若美國能躲過衰退,中國製造業和出口勢將關山橫越。工業利潤增速觸底,中美消費者信心並肩回暖都暗示著此種情景的可能性正穩步上升。經濟全面復甦尚需時日,風險資產也終將有所表現。否則,若美國衰退,市場將先下行,但隨後央行很可能會進一步寬鬆以助力復甦。

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