與前任一鳴驚人的亮相不同 植田和男在政策正常化上更愛穩扎穩打

【彭博】-- 在日本央行內部，新任掌門植田和男的行事作風讓人比較輕鬆。他在邁向貨幣政策正常化的道路上，儘可能減少市場躁動，與前任履新時的雷霆作風有著天壤之別。

2013年，為了讓萎靡不振的日本經濟擺脫通縮，黑田東彥亮出「霹靂」政策。如今，日本通膨率已有16個月高出央行2%的目標，為了退出全球最大膽的貨幣政策試驗，植田和男所作的鋪墊超出了許多內部人士預期。

據知情人士透露，日本央行官員認為，植田和男的學術溝通風格與前任行長明顯最為不同。黑田東彥堅持照本宣科講話，用固定措辭反覆強調刺激措施的必要性，而植田和男傾面對記者或議員的提問時，經常分析透徹，甚至給出開放式答案。

作為首位學術型日本央行行長，植田和男就任後在公開場合考慮不同情景也毫不猶豫，這種個性讓央行有些人士感到不安。不過，公眾對他講話的琢磨揣測，也讓這位步入古稀之年的經濟學家可以摸著石頭過河，試探市場對他提出的一些想法有何反應。

日本央行預計在周五的政策會議結束時不會有大幅舉動，但為了有朝一日取消負利率政策，似乎在做溝通工作。

許多日本央行觀察人士認為，植田和男最近對《讀賣新聞》的講話，就是在做鋪墊。他在採訪表示，年底前有足夠數據來判斷薪資通膨周期是否進入良性循環不是沒有可能。這是政策調整的條件，包括加息的可能性。

但據知情人士向彭博表示，這些表述並沒有釋放新的政策信號。

不管植田和男是否有言外之意，許多經濟學家將政策調整預期提前。接受彭博調查調查的一半經濟學家當前預計，日本央行料在明年上半年結束負利率政策。

植田和男上任後的這幾個月還給人留下一種印象，他對調整變動的態度要比預期更為開放，也更願意承認政策對匯率的影響。

植田和男早已放棄了必要時降息的承諾，並大幅放寬了殖利率曲線控制指引，還出人意料地承認匯率波動是做出這一決定的因素之一。

植田和男4月初上任時，10年期日本國債殖利率約為0.45%，現在約在0.7%。

「植田和男領導下的日本央行正在穩扎穩打，將過度的刺激措施降至適當水平，」前日本央行委員會成員Makoto Sakurai表示。他對黑田東彥和植田和男都非常了解。「在放棄寬鬆貨幣政策方面，進展已快於預期。」

植田和男不露聲色得做到了這些，既沒有讓投資者慌成一團，也沒有讓購房者、選民和商業領袖討伐選他擔任行長的首相。如果他在縮減刺激措施方面步伐太慢，日圓可能會跌至新低。如果操之過急，可能會導致經濟不堪重負，使日本再次陷入通縮。

原文標題Ueda Abandons ‘Shock and Awe’ on Path Toward BOJ Normalization

--聯合報導 Sumio Ito.

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