財經專題|最壞情況恐見7.5 人幣尋底 專家指路投資方向
港交所(388)上周一(6月19)正式推出港幣——人民幣雙櫃台模式,不過受到市場氣氛等影響,首日成交僅約1.6億元人民幣。此外,近期人民幣持續向下,續於約7個月低位徘徊,投資者是否可吼時機趁人民幣貶值,兌換人民幣入市買賣港幣——人民幣雙櫃台模式納入的股份,或有其他人民幣資產配置作選擇?專家為你拆解是否有著數!
見7個月低 今年累瀉半成
人民幣離岸價兌一美元昨日曾見7.2407,跌0.36%,今年以來累瀉約4.6%,人民幣在岸價曾報7.2319,挫0.7%,今年以來累挫4.9%。每百港元曾兌92.41元人民幣,約為7個月低位。
冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指,「適逢港股氣氛低迷、A股氣氛又低迷」,港交所上周推出港幣——人民幣雙櫃台時成交少,主要受到氣氛拖累。然而,他不建議用港元兌換人民幣入市港幣——人民幣雙櫃台的股份,「認為太煩」,由於首先要比較兌換外匯買賣差價,這亦要納入計算投資成本內。不過,倘手頭上本身已持有人民幣,不妨可以考慮。
人民幣反彈 有利港股回勇
首先關焯照認為,每當人民幣匯價回落至約7.2至7.3水平時,差不多會見底,其後有機會反彈,例如去年10月人民幣兌一美元一度見約7.37歷史新低,未幾已反反覆覆回升,至年底已重回7算以上水平。
他又說,根據過往歷史「人民幣貶值至約7.2關,港股亦接近低位,人民幣反彈,亦有利港股回勇」。人民幣昨已跌破7.24關,相信離底不遠,認為可以博港股將見底反彈,人民幣匯價亦可能反彈至6.8,「賺匯賺股」。
關焯照可吼ATM及友邦
至於24隻已被納入港幣-人民幣雙櫃台模式股份中,關焯照建議可考慮ATM,即阿里巴巴(9988)(89988)、騰訊控股(700)(80700)和美團(3690)(83690),以及友邦保險(1299)(81299)及中國平安保險(2318)(82318),其中看好阿里巴巴有分拆概念,而人民幣升值則利好保險股。
另外,上海商業銀行研究部主管林俊泓認為,人民幣仍有下跌空間,主要是中美息差仍有機會再拉闊,「內地通常每季最多減息一次,每次10至15點子,有數得計,問題係聯儲局加息空間仲有好大」。他估計,人民幣有機會下試7.35兌一美元的去年11月低位,如果美國再加息兩次,人民幣最差情況更會觸及7.5兌一美元,因此認為目前仍未到撈底時候。
林俊泓不建議做空人幣
不過,林俊泓不建議投資者做空人民幣,指作為新興市場貨幣,人民幣周期變動或信心轉變較大,倘內地大手推出刺激經濟措施,如發巨額國債及推出消費券等,或會令市場情緒大逆轉,因此目前宜觀望重大消息出現的時機才出手。至於看好的人民幣資產,他稱香港投資者可接觸的主要為離岸人民幣債券及在岸人民幣股票,惟以潛在回報看,料仍不及熱度仍相對較低的內地A股。
李振豪料人行或再減LPR及降準
東亞銀行(023)首席投資策略師李振豪亦指,受息差影響令人民幣走弱,首先市場原預期美國聯儲局年底前將再加息一次0.25厘,但如今可能加息兩次共半厘,而中國人民銀行早前僅調低貸款市場報價利率(LPR)10點子,在息差影響下,人民幣匯率即見7.25,與昨日匯率相差不遠。不過,市場預期人行將會續減LPR及調低存款準備金率(RRR),加上人民幣匯率逼近7.25算,料中央會出口術穩定匯價,再者倘內地將公布的經濟數據好過市場預期,人民幣亦有望反彈。
撇除北上消費的剛性需求,以純投資角度看,坊間與人民幣相關投資選擇不多,李振豪建議可揀具靈活性、不涉捆綁式的投資產品,最後屬短年期,「容易沽貨套現離場」,如短年期的人民幣國債、人民幣綠色債券,「首先債券可以不持貨到尾,倘內地再減息,則有利債價」。
另外,李振豪又認為可考慮短期人民幣定期存款,當內地7月中陸續公布第二季經濟數據,屆時消息是好是壞,亦可靈活走趲。
高盛降人幣匯價預測
對於人民幣後市走勢,大行又點睇?高盛早前下調人民幣匯率預測,由於內地4月和5月數據疲軟,疊加人行「高調的貨幣政策寬鬆措施」,令中美息差續擴大,綜合以上因素等,令人民幣持續承壓。該行預計美元兌人民幣3個月、6個月和12個月目標價分別為7.2、7.1和6.9,此前預測則分別為7.1、7和6.8。
華僑永亨銀行報告指,市場擔憂全球經濟增長放緩,美元保持堅挺,離岸人民幣續呈貶勢,兌一美元上周已錄得1.22%跌幅,至7.2157。人民幣中間價報7.2056,較市場預測均值的7.2133高出77個點子,偏強幅度為去年11月以來最大,隨著貨幣跌穿7.2關口,料官方將釋放信號控制人民幣貶值速度。該行預計人民幣短線承壓格局不變,美元兌離岸人民幣下一個阻力位在7.228、7.2。若內地7月能推出一籃子政策刺激經濟,從而重新提振市場預期和信心的話,不排除人民幣可能出現反彈。
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