跌破面值一半 疫情期發行的長期美債給投資者上了一課

【彭博】-- 在債券市場，如果交易價格跌到面值一半是非常低的。大多數情況下，這說明投資者認為債券發行方陷入財務困境，可能違約。

所以周一美國國債跌破該水平令市場驚異。2050年5月到期的國債一度跌至49 29/32，為過去兩個月來第二次跌破50。

當然，美國沒有很快違約的危險。美國國債通常被認為是世界上最安全的政府債券。疫情期大量資金趁著利率處於低位時買入長期國債，而現在隨著聯儲會的大幅升息，這些投資者被打了個措手不及。他們的損失從國債跌勢中可見一斑。

鑒於1.25％是30年期國債有史以來最低的利率水平，這批2050年到期國債跌幅尤其劇烈。今年發行的30年期國債提供的利率超過4%。

彭博數據顯示，期限在10年或10年以上的美國國債今年迄今下跌4％，2022年創紀錄跌去29％。這類期限的國債是對利率最為敏感的，其跌幅是整體債市的兩倍以上。

財政部最初以相當於面值98%的價格發行了220億美元2050年期證券（隨後進行了兩次續發）。由於新發債券的票息更高，最早發行的那批債券迅速貶值。

聯儲會是這些債券最大投資者，持有其中約19％。其他買入並長線持有的投資者，如交易所交易基金(ETF)，養老金和保險公司，也是此類國債的主要持有人。

當然，如果通膨下降推動長期殖利率下滑，那麼這些債券將與其他債券一樣很快成為贏家。

他們至少還有一個對投資者有吸引力的地方。由於價格有很大的折讓，這些證券具有正凸性，即在殖利率變化給定的情況下，價格漲幅大於跌幅。

舉個例子，如果殖利率下跌100個基點，債券每一美元面值將上漲11美分左右。如果殖利率下跌100基點，則每一美元面值下跌約9美分。

Macro Hive Ltd.首席利率策略師Mustafa Chowdhury表示，「它們的正凸性非常大，所以儘管流動性可能很低，這類債券仍然非常有趣」 ，

原文標題Sub-50 Cent Price on US Treasury Bond Underscores Investor Pain

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