中國信用市場周報：恆大、佳兆業據報出售資產；關注六中全會監管風向

Bloomberg
·6 分鐘文章

【彭博】-- 中國共產黨十九屆六中全會今起在北京召開，投資者警惕監管風向變動，晶片、煤炭和地產最受關注。中國樓市銷售放緩、債務違約頻發、再融資路徑狹窄，多重因素使房企陷入困境，不少公司依賴資產處置以化解危機，但當前市場「接盤俠」難覓。本月兌付考驗密集到來之際，一些地產商提前還款，以期安撫投資人。不過，市場擔憂情緒仍在蔓延，中國境內多只地產債暴跌。

Most Read from Bloomberg

  • 中國恆大以7.173億港元出售恆騰網絡股份，並據報出售兩架私人飛機；關注恆大本周兌付情況

  • 作為六年前首個美元債違約的中資地產商，佳兆業再次走入聚光燈下。理財兌付逾期之際，佳兆業周五停牌以待刊發「內幕消息」，隨後據報將出售18個深圳項目。公司本周兩筆美元債需兌付利息，成為市場焦點

  • 此外，陽光城嘉世國際、鑫苑置業、建業地產等都將迎接兌付測試；承壓的中資地產商本月面臨20億美元兌付壓力

  • 延伸閱讀今日論市：中國房企窘境拖累QDII 出海基金折戟美元債

監管動向

  • 中國金融監管部門據悉窗口指導部分城商行 要求控制理財規模不得新增

  • 界面：央行陳雨露稱開放的同時，要守住不發生系統性金融風險的底線

  • 中國監管風接下來將颳向何方？盤點習近平可能出手的領域

  • 經濟面臨新下行壓力之際 中國總理李克強呼籲政策預調微調

  • 中紀委駐中國央行紀檢組長：將保持高壓態勢，嚴查金融風險背後的腐敗

  • 中國發改委對散布煤價不實信息的媒體進行約談

信用違約及風險事件

  • 據彭博整理的信息，截至11月8日，2021年中國在岸市場發生了至少131例新發債券違約事件，違約債券本金合計約1,767.6億元人民幣（折合275.9億美元），境外公司債違約規模折合95.3億美元

    • 截至11月4日，至少100家公司可能存在債券兌付壓力，涉及3,186億元人民幣境內債券和折643億美元境外債券

    • 截至10月25日，約合968.5億美元債券的到期殖利率超過15%，佳兆業集團債券上榜最多

  • 重點關注事件：

    • 恆大危機追蹤：關鍵付息日臨近；佳兆業停牌；許家印奢侈資產被矚目

      • 香港證監會認為中國恆大沒有造成系統性風險

      • 恆大汽車據悉將把Protean出售給電動汽車製造商Bedeo

    • 理財兌付逾期之際償債考驗臨近 佳兆業停牌以待刊發「內幕消息」

      • 財聯社：華潤置地等央企國企正洽談介入佳兆業深圳部分舊改項目

      • 南華早報：佳兆業將出售18個深圳項目 價值818億元人民幣

      • 佳兆業理財產品兌付逾期 這家曾違約的地產商稱流動性壓力「前所未有」

      • 彭博專欄：佳兆業意外「爆雷」 中國對房企的三道紅線成了擺設

    • 21世紀經濟報導：「18陽光04」展期12個月的兌付方案獲表決通過

      • 陽光城本月到期的4.99億元ABN展期已獲通過

    • 世茂集團回購150萬美元2022年到期的4.75%票據

      • 世茂集團據悉預計2021年銷售額無法達標 稱存續理財產品數額不多

      • 世茂集團：與陸家嘴信託合作正常，從未有過逾期或面臨延期償付事項

    • 當代置業委任財務顧問 以探索緩解流動資金問題的方案

    • 港龍中國地產將推進擬議的債券交換 占本金總額84%的持有人已接受要約

    • 中國信用追蹤：全球債市最賺錢的交易之一 被中國一桿子打亂

    • 中國境內多只房地產債暴跌邁向新低 美元債拋售潮下擔憂情緒在蔓延

    • 中國開發商急拋資產卻難覓「接盤俠」 行業風險出清恐仍在半途

    • 兩家中國地產商加入美元債提前還款隊伍 更多同行仍在融資困境中掙扎

    • 亞洲美元債需求跌至兩年低點 因中國開發商風險蔓延

    • 中資地產商美元債發行規模降至18個月最低

    • 本月承壓的中資地產商面臨20億美元兌付壓力 恆大、陽光城等赫然在列

信用利差

  • 上周五，3年期企業債利差較前周五收窄，5年期AAA級持穩

  • 下表為根據中債估值計算的信用利差（單位：基點）：

發行與到期

  • 截至11月8日10:23，據彭博匯總的公開數據，上周境內債市共有2082.5億元人民幣信用債繳款，較前周大幅減少

  • 中國境內債市上周共有55.3億元人民幣債券取消了原定發行計畫，較前周減少；取消發行主體包括廣東省廣晟控股集團、國藥控股、江蘇沙鋼集團和上海大唐融資租賃有限公司等

  • 本周華夏銀行、建設銀行和平安銀行等公司發行的債券將繳款

觀點一覽

  • Lombard Odier：中國地產商面臨系統性的一系列違約

  • 滙豐：中國未來幾個月有進一步下調存準率的空間

  • 惠譽：房地產稅在短期內可能加大中國地方政府的現金流壓力

  • 澳新銀行：聯儲會減碼計畫可能導致中國資金流入的波動

  • 穆迪：融資環境趨緊將影響中國房地產銷售

  • 摩根大通吹捧對沖基金和房地產明年將跑贏股債 料加密貨幣會震盪攀升

評級變動

  • 陽光城

    • 穆迪將長期公司家族評級從B2下調至Caa2，列入負面觀察名單

    • 惠譽將長期發行人違約評級從B+下調至C

    • 中誠信國際將本幣發行人評級列入負面觀察名單

  • 啟迪環境

    • 中誠信國際將本幣發行人評級從A+下調至A-

  • 順豐控股

    • 惠譽將長期發行人違約評級從觀察名單中移除

  • Amipeace有限公司

    • 穆迪將無抵押高級債務評級評定為A1

  • 華融實業投資管理有限公司

    • 惠譽將長期發行人違約評級從CCC上調至B-

  • 陽光城嘉世國際有限公司

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從B3下調至Caa3，列入負面觀察名單

  • 禹洲集團

    • 惠譽將長期發行人違約評級從B+下調至B

  • 花樣年控股

    • 惠譽將長期發行人違約評級RD撤回

  • 新力控股集團

    • 標普將長期本外幣發行人信用評級SD撤回

  • 祥生控股集團

    • 標普將長期本外幣發行人信用評級從B下調至B-

  • 融信中國

    • 惠譽將長期發行人違約評級從B+下調至B

  • 中國奧園

    • 惠譽將長期發行人違約評級從BB下調至B+

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從B2下調至B3

    • 穆迪將長期公司家族評級從B1下調至B2

  • 招商銀行

    • 惠譽將長期發行人違約評級從BBB+上調至A-

  • 翠微股份

    • 中誠信國際將本幣發行人評級評定為AA

  • 起步股份

    • 鵬元將本幣發行人評級從A下調至BBB+

  • 中國有色礦業集團

    • 大公將本幣發行人評級評定為AAA

Most Read from Bloomberg Businessweek

©2021 Bloomberg L.P.