財政預算案2025｜財赤｜撇除發債赤字近2千億元 未來5年發債還款累計逾5千億元｜Yahoo
【財政預算案2025｜財赤｜Yahoo 新聞報道】財政司司長陳茂波昨日（26 日）發表《財政預算案》時，提及 2024/25 年度修訂預算，指政府綜合赤字為 872 億元，預計在今年 3 月 31 日財政儲備為 6,473 億元。不過，上述數字是基於將發債當作「收入」計算。如果撇除發債收入和債券償還款項，政府在 2024/25 年度的綜合赤字高達 1,952 億；如果以此準則，並引述政府最新的中期財政預測，去到下屆政府的 2027/28 年度，政府仍然有 776 億元綜合赤字。
疫情期間赤字迫近 2,000 億元 發債「削赤」1/3
翻查資料，政府在 2021/22 年度原本只錄得 2.37 億元綜合盈餘，但因為計入發債 291 億元的「收入」，令當年的綜合盈餘「大增」至 294 億元。及後在 2022/23 年度以及 2023/24 年度，政府在新冠疫情下，連續兩年面對近 2,000 億元財赤，結果在這兩年間分別發債 660 億元和 725 億元，將這筆款項當作「收入」計算，令政府有空間「滅赤」，兩年的政府綜合赤字分別「縮減」至 1,223 億元和 1,002 億元。
撇除發債因素 5 年後仍有 300 億元赤字
到了 2024/25 年度的修訂預算，受到賣地收入、印花稅收入等減少拖累，政府收入只有 5,596 億元，但政府開支則達 7,548 億元，令政府綜合赤字高達 1,952 億元。但政府繼續「發債當收入」，在計算發債的收入和償還款項後，得出政府綜合赤字 872 億元。
陳茂波昨日表示，預期未來 5 個財政年度都會繼續發債，發債額介乎 1,500 億至 1,950 億元不等，政府亦在最新的中期財政預測列出了未來各年的發債數字。按照「發債當收入」原則，政府預期在 2028/29 年度就會錄得 106 億元綜合盈餘；但如果撇除發債因素，該年將會「盈餘變赤字」，錄得 598 億赤字，至於在 2029/30 年度，亦會有 318 億元赤字。
未來 5 個財政年度 發債後償還款項累計逾 5,000 億元
除了「發債收入」以外，政府因為發債而需要償還的款項同樣值得留意。根據帳目資料，政府在 2023/24 年度起開始要償還款項，該年金額是 8 億元，到了 2024/25 年度的修訂預算，要償還的金額為 220 億元。至於在未來 5 個財政年度，要償還的金額分別介乎 541 億元至 1,343 億元不等。總結計算，在 2025/26 年度至 2029/30 年度，因為發債項目而需要償還的總額，高達 5,007 億元，至於在這 5 年，政府預計的發債總額則高達 8,850 億元。
財政儲備估算再挫 2025/26 年度僅夠 8 個月開支
另外，政府財政儲備的估算亦引起關注。根據最新的 2024/25 年度修訂預算，政府財政儲備有 6,473 億元，相當於政府 10.3 個月的開支。不過在最新的中期財政預測當中，未來 5 個財政年度的財政儲備只維持在 5,435 億元至 5,803 億元不等，其中在 2027/28 年度的估算是 5,435 億元，只相當於政府 7.8 個月的開支。
但參考去年（2024/25 年度）的財政預算案，當時政府估算未來 5 年的財政儲備會是 6,851 億元至 8,322 億元不等，其中在 2027/28 年度，去年的估算是 7,670 億元，相當於 11.4 個月的政府開支。如果再追溯前年，以及大前年的中期財政預測，政府當時估算未來 5 年的財政儲備，最少都相當於 12 個月，最多相當於 16 個月的政府開支，但在今年財政預算案的預測，財政儲備只夠政府使用 8 個月；如果撇除發債因素，數字將會更低。
【參考資料】
《2025/26 年度財政預算案》附錄：直至 2029/30 年度為止的政府開支及收入預測
《2024/25 年度財政預算案》附錄：直至 2028/29 年度為止的政府開支及收入預測
《2023/24 年度財政預算案》附錄：直至 2027/28 年度為止的政府開支及收入預測
《2022/23 年度財政預算案》附錄：直至 2026/27 年度為止的政府開支及收入預測
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