【基金人語】中國品牌增值有利股價

筆者在4月13日接受無綫電視訪問，問題之一為評論在港上市的AIA（友邦保險，01299）股價，其2020年全球品牌價值排名第94位、全港排名首位，品牌價值逾千億港元，佔其11961億港元股票市值逾10%，但其2021年排名回落至第128位，幸而受惠於「來港易」等短線利好消息，相信疫情過後AIA的品牌價值可能大幅回升，繼而推動其股價上揚。 香港品牌價值排名亞軍為周大福（01929），其2020年全球品牌價值排名第359位，2021年排名亦下跌至第375位，主要備受疫情影響業務發展；相反地，疫情刺激新經濟股份的品牌價值飛升，皆因新經濟企業在疫情下仍能如常營運，甚至服務及產品類別亦有所提升及增加，2021年全球品牌價值排名首三位如下︰ 1. 冠軍為蘋果，除手機外，產品擴闊至iPad、Apple Watch、手提電腦及雲端等，非常受消費者歡迎，其品牌價值提升87.4%； 2. 亞馬遜因在疫情下成為全美國的焦點及依靠而躍升至亞軍，推動其品牌價值上漲15.1%； 3. Google上升1.4%成為季軍。 全球品牌價值最高的國家排名如下： 1. 美國以佔全球逾40%奪魁，並擁有197家品牌企業，為數最多； 2. 亞軍為中國，其品牌價值市佔率只有美國一半，品牌企業數目為84家； 3. 季軍為日本，佔全球6.5%，其品牌企業數目共有34家； 4. 德國則以佔全球5.9%成為殿軍，其品牌企業數目22家； 5. 第五名為法國，只佔全球4%，品牌企業數目共有32家。 未來中國企業的品牌勢將直逼美國，這亦解釋為何美國必須打擊華為等中資企業及實行圍堵中國政策，可見中國在眾多方面均呈現「坐亞望冠」之勢，如研究推出金融數碼貨幣領先美國，況且美國向以其金融、科技、軍事三大強項組成鐵三角稱霸全球，倘若其中一項有所差池，其餘兩項豈能獨善其身？ 企業藉收購及國際化壯大 中國新舊經濟企業歷年來不斷茁壯成長，部分企業利用自身力量在中國及海外發揮品牌效應，亦透過海外收購逐漸壯大，從而提升估值，各位不妨參考下列例子︰ 1. 吉利（00175）收購富豪汽車，但富豪汽車的全球品牌價值排名第100位，高於吉利，難怪吉利欲藉與富豪汽車合併上市及提升估值； 2. 體育用品股如安踏（02020）已收購Fila等國際品牌，品牌效應愈來愈明顯，內地品牌如李寧（02331）等也表現理想。 現時中國乃全球最大的市場，相信未來更多中國企業晉身全球100大品牌，其估值有機會再進一步上升，同時中國股市市值遠低於中國GDP，與美國股市市值遠超其GDP截然不同，隨着中國繼續開放金融市場，將有助中國企業改進ESG（環境、社會及管治）等方面，中資股估值也隨之大幅提高。 各位必須謹記，我們乃投資於未來，可惜美國或歐洲企業在ESG或估值早已較中國昂貴，基數也較高，預料未來增長幅度應低於中國！ 各位應在投資市場裏發掘明日之星，即名低於實，最少名實相符及表裏一致，購入名不符實的股份及企業最為糟糕，因為表裏不一或名不符實的企業在大浪潮後猶如股神畢非德名言「沒有穿游泳褲的人」般，股價必然大挫。 中國政府現正嚴格監管新經濟企業，包括停止「二選一」、加強金融科技監管及違規罰錢等，令股價和估值回到合理水平，反壟斷及公平性讓不少後起之秀、新興及二三線新經濟企業受益，並更容易萌芽和逐漸成長，如TikTok等，為投資者提供更多升幅可觀的投資機會，締造中長線購入新經濟股的良機。 回顧東驥模擬組合，截至2021年4月13日，基金模擬組合按周微升0.005%，年初至今回報為3.26%，平均年化回報10.36%，1997年2月起至今共上升978.54%。 美國10年期債券利率回落至1.613厘，上周美股走俏，三大指數一起創新高，當中納指按周升幅最多，達2.2%；港股和滬深300指數則按周分別下跌1.5%和3.9%，恒指昨日以28900點收市，即已突破28791點，預料可反彈至29800點水平。紐約期油價格按周上升1.4%，或因美滙指數輕微下跌0.52%所帶動。 投資組合內其餘基金表現各異，摩根美國科技基金及貝萊德世界金融基金分別上升2.06%和2.01%；市場憂慮中國政府因經濟復甦理想而縮減資助及印度疫情惡化等，拖累中港、印度股巿均表現欠佳，而本周最大跌幅的投資為惠理集團（00806）、柏瑞印度股票基金以及摩根基金大中華基金，按周分別下跌3.83%、2.97%和2.24%；至於其餘基金亦錄得-1.91%至+1.31%不等回報；然而，本周的投資比例維持不變。 聲明︰作者為香港證監會持牌人士，持有阿里巴巴。東驥旗下基金及客戶組合持有AIA、周大福、蘋果、亞馬遜、Alphabet、阿里巴巴、騰訊、吉利、踏步及李寧。