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惠理基金發布2025年市場展望報告,總體而言,內地及香港股票明年將逐步復甦,因盈利在低基數效應下,可能已經見底。另外,如果美國當選總統特朗普和中國國家主席習近平達成協議,估計會為市場帶來驚喜。報告指,相信中國明年上半年將出台更多刺激經濟、消費及穩定房地產市場政策,但由於市場對中國被徵收更高關稅的憂慮日益加劇,投資者短期內可能會採取較防禦的策略。報告指,美國明年減息步伐仍不確定,預計港股,尤其是那些對利率敏感的股票短期內將受壓,A股雖然估值較高,但可能較離岸股票更具吸引力。報告指,中國寬鬆刺激政策或不會直接改變經濟形勢,但綜合有力的貨幣和財政政策,有望避免經濟進一步下滑。住房去庫存過程漫長,要地方政府和銀行之間有效配合,以及大量的金融支持令庫存正常化,目前庫存周期為30個月,遠高於15個月的正常庫存周期。中國能否進一步擴大量寬政策,很大程度上取決於執行的速度。報告指,由於經濟增長緩慢和通縮壓力,中國很大機會明年減息。隨着美國聯儲局的轉向,人民銀行可能會進一步放寬貨幣政策,但由於中期需要靠財政刺激政策支持的資金需求不斷增加,中國政府債務(CGB)孳息率或上升。報告指,在美元強勢下,日圓將會